華誼兄弟公司估值研究.pdf

1、2011年底創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從1000點的基點下挫至目前700多點。到底是什么原因?qū)е聞?chuàng)業(yè)板股市如此的低迷?如何改變這種“三高”引爆的現(xiàn)象?如何引導(dǎo)投資者回歸到“價值投資”的軌道上來?這些問題是企業(yè)界、監(jiān)管部門、學(xué)者、投資人共同關(guān)注的熱點難題。
　　本文通過文化創(chuàng)意行業(yè)特點的分析,將其特點融入本文選擇的兩種評估方法(EVA法和現(xiàn)金流折現(xiàn)法)應(yīng)用于具體創(chuàng)業(yè)板上市公司華誼兄弟的價值評估;其目的是為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的價值評估提供可借鑒的價值評估過程

2、和可參考的評價值為解決我國目前的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的IPO“三高”與股市低迷問題提供一定的參考。
　　本文對創(chuàng)業(yè)板的文化創(chuàng)意企業(yè)的價值評估理論方面做了一些探討,應(yīng)用EVA法和自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對案例企業(yè)華誼兄弟進行評估,得到如下一些具有一定貢獻的結(jié)論:
　　(1)本文研究文化創(chuàng)意企業(yè)的特點,發(fā)現(xiàn)它的價值實現(xiàn)途徑不同于普通企業(yè),在實現(xiàn)價值創(chuàng)造四個階段(創(chuàng)意階段、生產(chǎn)制造、營銷推廣、傳播渠道和消費者)的每一個階段都會涉及到不同的知識

3、資產(chǎn),而且每一個階段知識產(chǎn)權(quán)帶來的預(yù)期收益也不同,因此根據(jù)這些知識資產(chǎn)創(chuàng)造的預(yù)期收益如何估計是整體價值評估的一個關(guān)鍵點。
　　(2)本文選擇了文化創(chuàng)意行業(yè)的華誼兄弟公司為案例,結(jié)合該公司的行業(yè)特點,并分別應(yīng)用兩種評價方法:EVA折現(xiàn)模型和企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型評估其價值很接近,而且更貼近于企業(yè)的內(nèi)在價值。
　　(3)比較兩種價值評估方法應(yīng)用于華誼兄弟公司評估的結(jié)果,發(fā)現(xiàn)EVA折現(xiàn)模型和企業(yè)自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型均比簡單應(yīng)用市