以現(xiàn)金流分析為基礎(chǔ)的上市公司財務政策研究.pdf

1、1997年發(fā)生的東南亞金融危機，給人們以深刻的啟示，眾多專家認為金融危機的源頭在企業(yè)。東南亞國家企業(yè)負債率“高高在上”，泡沫經(jīng)濟導致投出的資金流動性極其差，造成企業(yè)償債能力低下，銀行不良資產(chǎn)過多，終鑄成金融危機。特別在企業(yè)發(fā)展日趨成熟、企業(yè)組織規(guī)模增大、結(jié)構(gòu)日趨復雜的大型企業(yè)管理中，由于現(xiàn)金流量與企業(yè)的生存、發(fā)展、壯大息息相關(guān)，所以企業(yè)越來越關(guān)注現(xiàn)金流量信息。實踐證明企業(yè)對現(xiàn)金流量的管理與控制已成為財務管理的關(guān)鍵。財務政策包括投資政策、

2、融資政策及股利分配政策。因為以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)的償債能力、變現(xiàn)能力、收益質(zhì)量和財務彈性沒有考慮風險、沒有考慮時間價值、有較大主觀成分等局限性，人們越來越關(guān)注以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的這些指標。 本文以現(xiàn)金流作為分析的基礎(chǔ)，以上市公司的財務政策選擇為出發(fā)點，闡述企業(yè)在發(fā)展的不同階段及在外部環(huán)境發(fā)生各種變化的情況下應采用哪種財務政策才更合理，并結(jié)合具體上市公司的現(xiàn)金流情況研究其財務政策的合理性，反過來驗證合理的財務政策理論是否具備可操作性。