QFII機(jī)制對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)及上市公司影響分析.pdf

1、QFII制度的意圖在于通過(guò)一個(gè)國(guó)家或地區(qū)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)的有限制流動(dòng),解決在資本項(xiàng)目管制條件下向外資開(kāi)放本土證券市場(chǎng)的問(wèn)題.這意味著新興市場(chǎng)實(shí)施QFII政策后,資本傳導(dǎo)機(jī)制來(lái)源于國(guó)際資本在全球市場(chǎng)的移動(dòng)以及當(dāng)局的資本管制兩個(gè)方面.該文通過(guò)總結(jié)歸納已經(jīng)實(shí)施QFII制度多年的韓國(guó)、印度、尤其是中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)實(shí)施QFII的過(guò)程、經(jīng)驗(yàn)與特點(diǎn),分析中國(guó)以"積極的漸進(jìn)模式"為特征的QFII政策下鏡外合資格投資者的投資特點(diǎn),并預(yù)期QFII將給中國(guó)

2、證券市場(chǎng)帶來(lái)的效應(yīng)——QFII的推出,從短期來(lái)講對(duì)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)影響較為有限;而長(zhǎng)期來(lái)看,QFII會(huì)對(duì)市場(chǎng)的健康發(fā)展起到積極作用;資金長(zhǎng)期持續(xù)凈流入狀態(tài),長(zhǎng)期投資行為將引導(dǎo)市場(chǎng)健康發(fā)展;引入成熟市場(chǎng)的投資理念和方法;會(huì)計(jì)信息作用深化引致的股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整效應(yīng);加入MSCI指數(shù)的國(guó)際化效應(yīng),資本市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程將加速;證券市場(chǎng)受?chē)?guó)際經(jīng)濟(jì)參數(shù)的影響變大,與國(guó)際資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)聯(lián)強(qiáng);不同市場(chǎng)套利空間縮小;對(duì)證券、銀行等相關(guān)金融服務(wù)業(yè)的帶動(dòng)效應(yīng).該文認(rèn)為,Q

3、FII近期將會(huì)較關(guān)注下類(lèi)上市公司:(1)未在境外上市(H股、紅籌或B股)、且具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)或公司;(2)信息披露比較充分且核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的上市公司;由于中國(guó)目前資本市場(chǎng)開(kāi)放程度較低,特別是外匯管制仍然比較嚴(yán)格,所以該文認(rèn)為近期內(nèi)外資投資A股市場(chǎng)將以試探性為主;QFII將會(huì)是境內(nèi)證券市場(chǎng)逐步放開(kāi)的開(kāi)始,雖然目前中國(guó)QFII在資格認(rèn)定和資金運(yùn)用等條款還相當(dāng)嚴(yán)格,但是我們認(rèn)為隨著QFII運(yùn)行逐漸成熟,未來(lái)相關(guān)條款還會(huì)更加寬松,同時(shí)市場(chǎng)