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文檔簡介
1、中國國有企業(yè)改革從"放權(quán)讓利"、"承包經(jīng)營"、"減員增效",到"國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整,退出競爭性行業(yè)"的所謂"國退民進",始終圍繞"如何對經(jīng)營者進行有效的激勵,提高企業(yè)效率"來進行.政府出于穩(wěn)定的考慮停止實施"減持"方案,另尋其他股權(quán)多元化的途徑.由此,MBO(ManagementBuy-outs,管理層收購)成為國有股"減持"失敗后的熱點.人們希望MBO成為"經(jīng)營者持大股"的更為規(guī)范的表述和操作形式,并認(rèn)為是上市公司"國退民進"的另一條
2、可行的途徑.MBO指的是管理層利用高負債融資來買斷或控制該公司的股權(quán),進而達到控制、重組公司,并獲得超常收益的收購行為.MBO屬于杠桿收購的范疇,與一般的杠桿收購不同,它的收購主體是管理層.MBO的實施,除了收益權(quán)之外,還有控制權(quán)、共享權(quán)和剩余價值索取權(quán).該文通過對中國產(chǎn)權(quán)交易現(xiàn)狀的分析以及探討在MBO中出現(xiàn)的諸多情況和問題,從理論和實踐意義的角度上對MBO的實施給與了充分肯定.同時在敘述MBO實施技巧時,對涉及的政策、法律、融資、信息
3、披露等問題也進行深層次的研究,并為實施者解決現(xiàn)存問題和規(guī)避潛在的風(fēng)險設(shè)計出合理合法的解決方案,目的在于讓MBO不但理論層面上具有意義,而且在實際工作中具有更加現(xiàn)實的意義,從而發(fā)揮更大的作用.文中的案例主要針對國有企業(yè)和上市公司的MBO所論述,希望通過歷史的借鑒對MBO進行修正,去其糟粕,取其精華.該文還希望通過對1999——2004年已實施MBO的公司進行論證分析搞清以下幾方面問題:(1)西風(fēng)東漸的MBO究竟為何物?(2)MBO在中國國
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