國有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系的探討.pdf

1、二十世紀(jì)九十年代中后期以來，中國各界開始格外關(guān)注公司治理在公司運(yùn)作中的重要意義。這和中國的企業(yè)特別是國有企業(yè)面臨越來越緊迫的公司制改造的任務(wù)，以迎接入世后日益激烈的國際競爭不無關(guān)系?，F(xiàn)代企業(yè)的競爭不僅體現(xiàn)在各生產(chǎn)要素層次，更深刻的體現(xiàn)在制度層面。以制度安排為主要內(nèi)容的公司治理結(jié)構(gòu)自然的成為了關(guān)注的焦點(diǎn)。 決定和影響公司治理結(jié)構(gòu)的因素很多，其中資本結(jié)構(gòu)卻是一個(gè)非常關(guān)鍵、不容忽視的因素。正如張維迎所提出的：無論從理論上還是從實(shí)踐上看

2、，資本結(jié)構(gòu)都是公司治理結(jié)構(gòu)最重要的一個(gè)方面。公司治理結(jié)構(gòu)的有效性在很大程度上取決于資本結(jié)構(gòu)，而完善的治理結(jié)構(gòu)有助于上市公司進(jìn)行理性融資和合理有效的利用有限資金。同時(shí)，公司治理結(jié)構(gòu)的建立和健全與否直接影響著公司的質(zhì)量和經(jīng)營績效。當(dāng)前在中國建立以科學(xué)、合理的公司治理結(jié)構(gòu)為核心的現(xiàn)代企業(yè)制度已經(jīng)成為企業(yè)改革的目標(biāo)和關(guān)鍵因此，研究資本結(jié)構(gòu)對治理結(jié)構(gòu)的作用與影響是及時(shí)和具有現(xiàn)實(shí)意義的。 本文即是按照如上的邏輯思路，首先概括了公司治理理論的

3、主要內(nèi)容，簡要回顧了資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展史。然后重點(diǎn)介紹了新資本結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展情況，指出其不僅拓寬了原有的狹窄的分析框架，并且在正視了信息不充分的實(shí)際情況下，和代理理論有機(jī)融合起來，成為本文最重要的理論基礎(chǔ)。同時(shí)，本文以此為依據(jù)，劃分了當(dāng)今世界公司治理模式的兩種典型類型，提煉出主要的特征和顯著的區(qū)別，對我們的借鑒提供參考價(jià)值。接下來是本文的敘述重點(diǎn)，筆者詳細(xì)闡述了我國國有企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)上的特點(diǎn)，分析了形成我國獨(dú)特的資本結(jié)構(gòu)的成因以及在治理