上市公司現(xiàn)金流量與收益關(guān)系的實(shí)證研究.pdf

1、一般來說,權(quán)責(zé)發(fā)生制下的報(bào)表收益(凈利潤)能比現(xiàn)金流量更好地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績(jī).然而現(xiàn)金流量指標(biāo)在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上產(chǎn)生,且需由第三方機(jī)構(gòu)——銀行(信用度較大)提供原始憑證和相關(guān)數(shù)據(jù),因此普遍認(rèn)為現(xiàn)金流量指標(biāo)的真實(shí)值更高.這樣,就構(gòu)成了分析企業(yè)業(yè)績(jī)時(shí)的一對(duì)矛盾數(shù)據(jù):一方是可以很好地反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī),卻易于被操縱的報(bào)表收益指標(biāo)(凈利潤);另一方是雖不易被操縱,但反映上市公司經(jīng)營業(yè)績(jī)能力相對(duì)較弱的現(xiàn)金流量指標(biāo).因而,系統(tǒng)而準(zhǔn)確的比較、評(píng)價(jià)報(bào)表

2、收益指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)之間的關(guān)系,以及二者各自與股票價(jià)格之間的關(guān)系對(duì)實(shí)現(xiàn)不同主體的利益,規(guī)范中國證券市場(chǎng),完善上市公司的管理有重大意義.該文主要采用了理論和實(shí)證研究相結(jié)合的方法,首先根據(jù)研究對(duì)象的特性即現(xiàn)金流量的特性對(duì)其進(jìn)行理論上的定性研究,在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步采用實(shí)證研究的方法來驗(yàn)證所要證明的假設(shè).同時(shí),結(jié)合中國證券市場(chǎng)的實(shí)際情況針對(duì)st股票和非st股票進(jìn)行樣本的采集,按照理論、應(yīng)用最后到實(shí)證研究的進(jìn)程展開研究.在實(shí)證研究時(shí)該文從中國股市

3、A股中選取92家st股票、90家非st股票,運(yùn)用上述的調(diào)整的自由現(xiàn)金流量模型,對(duì)與股票價(jià)格、每股報(bào)表收益和每股自由現(xiàn)金流量相關(guān)的四個(gè)假設(shè)進(jìn)行驗(yàn)證.通過對(duì)四個(gè)假設(shè)的實(shí)證研究,最后在結(jié)論部分總結(jié)得出以下結(jié)論:每股自由現(xiàn)金流量的波動(dòng)性要大于每股報(bào)表收益的波動(dòng)性;股票價(jià)格與每股報(bào)表收益之間的相關(guān)性強(qiáng)于股票價(jià)格與每股自由現(xiàn)金流量的相關(guān)性,每股報(bào)表收益與每股自由現(xiàn)金流量的之間的相關(guān)性很弱;每股報(bào)表收益對(duì)股票價(jià)格的解釋能力強(qiáng)于每股自由現(xiàn)金流量對(duì)股票價(jià)