中國證券市場股票價格決定機制的實證分析.pdf

1、目前,中國股票市場正處于發(fā)展的關(guān)鍵時期,認(rèn)識市場的真實狀況對中國股票市場未來發(fā)展非常重要.股票市場的好壞不能簡單地以上升或下降來定義,因為超過經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)實力的股票價格孤立上漲,只會加大經(jīng)濟運行的金融風(fēng)險,形成經(jīng)濟泡沫;而價值回歸引起的股市下降,在大多數(shù)情況下則是市場理性的增強.理論界已初步認(rèn)為目前的中國股票市場達到了弱有效,有效市場下股票價值基本分析非常必要,這是正確預(yù)測股價,建立股市投資理念的基礎(chǔ).該文首先通過對股票定價公式的分析

2、,確定了股票真實內(nèi)在價值的影響因素,并從經(jīng)濟理論角度分析了各項宏觀經(jīng)濟變量和企業(yè)微觀財務(wù)指標(biāo)對股票價格的影響過程:然后收集了2000年——2003年各月上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)月收盤值,以及工業(yè)增加值、利率、貨幣供應(yīng)量、居民消費物價指數(shù)等相應(yīng)的宏觀經(jīng)濟變量.在介紹各種數(shù)學(xué)分析方法適用條件和檢驗樣本數(shù)據(jù)特征的基礎(chǔ)上,對兩市股價指數(shù)與宏觀經(jīng)濟變量的相關(guān)性進行了實證檢驗.接著收集了滬市77家上市公司2002年4月——2003年3月報表公布年