我國(guó)證券投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià).pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文我國(guó)證券投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)姓名：董春申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：統(tǒng)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：王青華20010501基金經(jīng)理投資決策的依據(jù)是大量的信息，因此信息的獲取特別是額外信息的獲取反映了基金經(jīng)理的能力，從而決定了投資決策，進(jìn)而影響基金業(yè)績(jī)。獲取的額外信息可以通過(guò)投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)出來(lái)，所以證券投資基金的投資組合的收益和風(fēng)險(xiǎn)就是投資基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的核心內(nèi)容。其次，通過(guò)各種指標(biāo)對(duì)基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)和分析。根據(jù)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的核心

2、內(nèi)容，本文選擇期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和口值作為評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)的基礎(chǔ)d基金的收益用單位基金凈資產(chǎn)的變化來(lái)反映，并以其期望值來(lái)衡量一定時(shí)期基金投資組合的收益?；鹱鳛椤N理財(cái)工具也具有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括政策法規(guī)因素、宏觀經(jīng)濟(jì)因素、利率和經(jīng)濟(jì)開(kāi)放因素等給基金收益帶來(lái)的波動(dòng)，而基金面臨的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自誘個(gè)方面，～是投資于股票市場(chǎng)因上市公司個(gè)體因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，另外就是基金經(jīng)理人進(jìn)行基金管理運(yùn)作中的各種因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。利用資產(chǎn)

3、組合理論和相關(guān)統(tǒng)計(jì)知識(shí)本文采用標(biāo)準(zhǔn)差和口值從兩個(gè)不同的角度來(lái)衡量基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)Er一盯準(zhǔn)則，投資者在投資時(shí)，若面I臨相同的期望收益率D，則一定會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)盯較小的證券，若面臨相同風(fēng)險(xiǎn)仃，則一定會(huì)選擇期望收益率西較高的證券。因此，僅僅單獨(dú)分析基金的收益或承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不能滿足Er一仃準(zhǔn)則，也不能真是反映投資基金的業(yè)績(jī)，所以，需要在考慮風(fēng)險(xiǎn)的情況下對(duì)基金回報(bào)進(jìn)行評(píng)估或在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的基礎(chǔ)上考慮基金回報(bào)率。根據(jù)投資學(xué)原理的內(nèi)容，本文采用夏普指數(shù)和特

4、雷諾指數(shù)作為對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)。二者不同之處在于：夏普指數(shù)是基于資本市場(chǎng)線，以標(biāo)準(zhǔn)差即投資組合的全部風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)，而特雷諾指數(shù)是基于證券市場(chǎng)線，以p值即投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)的度量指標(biāo)。由于夏普指標(biāo)和特雷諾指標(biāo)在設(shè)計(jì)基點(diǎn)上的不同，在評(píng)價(jià)同一基金時(shí)可能出現(xiàn)結(jié)果不一致。另一方面，基金的期望收益率是最基礎(chǔ)也是最直觀的指標(biāo)，它是以后各種指標(biāo)計(jì)算的基礎(chǔ)。因此，為了綜合這些評(píng)價(jià)方法的優(yōu)點(diǎn)，本文通過(guò)多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)的方法，構(gòu)造一個(gè)新的綜