法國上市公司治理機制與績效【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻譯文外文文獻譯文法國上市公司治理機制與績效法國上市公司治理機制與績效資料來源：里爾經(jīng)濟與管理，2010年9月作者：海倫、奧萊利亞和馬里昂本文安排如下：第一部分我們回顧公司治理與績效兩者之間的關系；在第二部分中，我們描述了我們?nèi)绾沃贫ǚ▏局卫碇笖?shù)；第三部分介紹了公司治理與績效的實證研究和分析實證研究的原因。1.公司治理結(jié)構(gòu)和公司績效的關系最基本的代理理論（詹森&麥克林）是良好的公司治理

2、能產(chǎn)生好的績效，如同經(jīng)理人與股東的利益是一致的。委托代理理論的中心任務是研究在利益相沖突和信息不對稱的環(huán)境下，委托人如何設計最優(yōu)契約激勵代理人。學者已經(jīng)對公司治理結(jié)構(gòu)和公司績效兩者是否有聯(lián)系進行很多的理論研究。公司治理領域的初步研究側(cè)重于績效和董事會特征之間的關系，如Baysinger&Butler(1985)在研究同一年度董事會組成和個績效指標的關系時，發(fā)現(xiàn)兩者之間關系不顯著。通過托賓Q值衡量公司績效水平，類似的研究證明了公司治理與績

3、效有著一定的關系。本文的研究和以往的研究不同，采用GIM指數(shù)衡量公司績效水平，本文也證明了公司治理與股權(quán)回報呈正相關關系，治理水平低的公司股權(quán)回報也低。公司治理的研究以前集中于不同國家治理結(jié)構(gòu)的特性。第一個傳統(tǒng)治理模式根據(jù)的國家經(jīng)濟模式。三種公司治理模型：盎格魯撒克遜模式（或市場為基礎的模型），德國模式（大股東為主的模式）和世界其它地區(qū)治理模式。盎格魯撒克遜模式以混合所有制為特點，它傳統(tǒng)上被認為能有效的保護股東的利益。德國模式包括更廣泛

4、的利益相關者，如債權(quán)人的和非經(jīng)濟利益相關人。世界其他模型特點是有不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)。第二種根據(jù)國家的法律劃分，LaPa(1997，1998)的開創(chuàng)性工作是根據(jù)自己的法律傳統(tǒng)對公司治理模式進行分類，并介紹了法律對公司治理機制的影響。雖然上述模型對公司治理特點提出2其中Rt是加權(quán)市場回報率，RMRFt是公司加權(quán)市場回報減去無風險利率，SMBt表示因素相對大小，HMLt代表股價對公司賬面價值變動的影響，MOMt代表Carhart(1997)估計的

5、趨勢。3.2經(jīng)營績效與公司治理我們選擇使用三種不同的指標表示公司經(jīng)營業(yè)績：凈資產(chǎn)收益率（ROE），資產(chǎn)回報率（ROA）和凈利潤回報率（NPM）。在公司治理規(guī)定的前提下，我們使用凈資產(chǎn)收益率反映公司股東權(quán)益收益水平。我們使用資產(chǎn)回報率作為一種普遍的手段來反映經(jīng)營業(yè)績，它用來評估公司相對其總資產(chǎn)的盈利水平的有用指標。我們使用凈利潤回報率來評估企業(yè)盈利能力的重要指標。使用Datastream和Diane的數(shù)據(jù)，我們估計樣本企業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整后過去三

6、年凈資產(chǎn)收益率，資產(chǎn)回報率和凈利潤回報率。我們發(fā)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率與公司治理呈正相關關系。本文的目的是分析以法國背景下公司治理和績效之間的存在的關系。為了獲得公司治理績效真實性情況，我們制訂了2007年120家公司SBF公司指數(shù)，包括許多項目來反映公司治理的特點.我們包括許多被學者公認能反映反映公司治理效果的其他項目，如董事會獨立性和財務信息的透明度，我們也收集首席執(zhí)行官、董事長的信息反映他們對公司績效的影響。我們的研究結(jié)果證明了不同國家間