成長(zhǎng)型公司基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的股票未來(lái)收益研究[開題報(bào)告]

1、本科畢業(yè)設(shè)計(jì)（論文）開題報(bào)告題目成長(zhǎng)型公司基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的股票未來(lái)收益研究一、論一、論文選題的背景和意義文選題的背景和意義（一）背景（一）背景20世紀(jì)80年代以來(lái)，國(guó)外學(xué)者在金融學(xué)實(shí)證研究中發(fā)現(xiàn)了許多與有效市場(chǎng)假說(shuō)背離，主流數(shù)理金融理論無(wú)法解釋的市場(chǎng)異象，賬面市值比效應(yīng)就是其中之一。賬面市值比效應(yīng)是指股票投資收益與公司賬面市值比正相關(guān)，即投資于高賬面市值比公司的股票能夠獲取較高收益，而投資于低賬面市值比公司的股票通常收益較低。低賬面市

2、值比公司多為成長(zhǎng)型公司，投資者將其股票稱為成長(zhǎng)型股票；高賬面市值比公司的股票通常被稱為價(jià)值型股票。歷史的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，當(dāng)市場(chǎng)處于低谷時(shí)，股價(jià)往往不會(huì)反映出股票的真實(shí)價(jià)值，但是，一旦當(dāng)市場(chǎng)再次復(fù)蘇，成長(zhǎng)型公司的股票則總會(huì)率先作出反映，相較其他類型的股票會(huì)有更出眾的漲幅。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析通常依據(jù)未完全反映在股價(jià)中的信息分辨事后贏家和輸家，很難確定這種分析對(duì)成長(zhǎng)型股票是否有效，因?yàn)槌砷L(zhǎng)型公司往往因宣傳或近期較好的市場(chǎng)表現(xiàn)而受到偏離基本面的價(jià)

3、值高估。哪些成長(zhǎng)型股票具有較高的投資價(jià)值采取何種方法能夠?qū)Τ砷L(zhǎng)型股票的收益率進(jìn)行判斷以便作出正確的投資決策這些都需要在不斷的研究中不斷探索。（二）意義（二）意義1、理論意義論文的框架是在選擇一些中小板成長(zhǎng)型上市公司樣本，樣本數(shù)據(jù)來(lái)源真實(shí)可靠。本文將低賬面市值比公司作為研究樣本，通過(guò)傳統(tǒng)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)（主要與公司盈利能力和現(xiàn)金流量有關(guān)）、基于外推效應(yīng)指標(biāo)（可以把因市場(chǎng)價(jià)值高而導(dǎo)致賬面市值比低的公司區(qū)別出來(lái)）、基于未來(lái)成長(zhǎng)性確定的指標(biāo)（可以把

4、因?qū)嵭蟹€(wěn)健會(huì)計(jì)導(dǎo)致賬面市值比低的公司區(qū)分出來(lái)）三大項(xiàng)指標(biāo)的分析研究，因此本文的研究對(duì)于財(cái)務(wù)報(bào)表分析理論的運(yùn)用有著可靠的理論依據(jù)。市場(chǎng)表現(xiàn)。（2）國(guó)內(nèi)同類研究范龍振，余世典(2002)在上海股票市場(chǎng)股票收益率因素研究中，根據(jù)上交所所有A股股票的月收益率，價(jià)格，市值和公司財(cái)務(wù)資料，分析了總市值、賬面市值比等財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)股票回報(bào)率的影響，結(jié)果表明上海股票市場(chǎng)具有顯著的市值效應(yīng)、賬面市值比效應(yīng)和市盈率效應(yīng)。鄧子榮，馬永開(2005)[5]采用深圳

5、股票交易所的股市數(shù)據(jù)(1996年1月至2003年12月)對(duì)Fama三因素模型在中國(guó)證券市場(chǎng)上進(jìn)行了檢驗(yàn)。得出結(jié)論：Fama三因素模型在我國(guó)證券市場(chǎng)上是成立的。價(jià)值型股票業(yè)績(jī)回報(bào)高于成長(zhǎng)型股票，存在小公司效應(yīng)。朱寶憲和何治國(guó)，蔡海洪和吳世農(nóng)，邵曉陽(yáng)、蘇敬勤和于圣睿等都對(duì)BM效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，以上研究都認(rèn)為我國(guó)證券市場(chǎng)存在BM效應(yīng)，且BM值對(duì)股票收益有顯著的預(yù)測(cè)作用。我國(guó)學(xué)者陳瑩(2008)運(yùn)用有限套利理論證明賬面市值比效應(yīng)產(chǎn)生于定價(jià)偏誤

6、。2、賬面市值比效應(yīng)形成的原因?qū)嵶C研究發(fā)現(xiàn)，賬面市值比效應(yīng)在國(guó)外很多證券市場(chǎng)普遍存在。對(duì)于賬面市值比效應(yīng)形成原因的解釋，主要有兩種觀點(diǎn)：一是站在有效市場(chǎng)視角，認(rèn)為賬面市值比效應(yīng)是一種風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。Fama和French認(rèn)為BM值較高的公司一般都是經(jīng)營(yíng)狀況不理想，比較容易產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)，所以對(duì)其投資所產(chǎn)生的超額收益是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的表現(xiàn)。另外一個(gè)是站在行為金融學(xué)視角，認(rèn)為賬面市值比效應(yīng)產(chǎn)生于定價(jià)偏誤(Lakonishok，Shleifer和Vishn