第6章公司分析ppt（點(diǎn)擊下載）-華南理工大學(xué)繼續(xù)教育學(xué)院

1、第6章公司分析,華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院朱暉,主要內(nèi)容,6.1 公司基本素質(zhì)分析6.2 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析6.3 公司財(cái)務(wù)分析,學(xué)習(xí)目的熟悉公司的基本素質(zhì)分析；掌握上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表；掌握上市公司的財(cái)務(wù)比率分析；學(xué)習(xí)重點(diǎn)上市公司的財(cái)務(wù)比率分析。,6.1 上市公司基本素質(zhì)分析,6.1.1 公司行業(yè)地位分析6.1.2 公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析6.1.3 上市公司產(chǎn)品分析6.1.4 上市公司經(jīng)營(yíng)能力分析6.1.5 上市公司的成長(zhǎng)

2、性分析,公司行業(yè)地位分析的目的：是判斷公司在所處行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位，如是否為領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)、是否對(duì)價(jià)格有影響力、是否有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。企業(yè)的行業(yè)地位決定了其盈利能力是高于還是低于行業(yè)平均水平，決定了其在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)地位。衡量公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的主要指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。,6.1.1 公司行業(yè)地位分析,經(jīng)濟(jì)區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)及其輻射范圍。上市公司的投資價(jià)值與區(qū)位經(jīng)濟(jì)的發(fā)展密切相關(guān)。將上市公司的價(jià)值分析與區(qū)位經(jīng)濟(jì)的發(fā)展聯(lián)

3、系起來(lái)，以便分析上市公司未來(lái)發(fā)展的前景，確定上市公司的投資價(jià)值。具體而言可以從三方面進(jìn)行區(qū)位分析：（1）區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件自然和基礎(chǔ)條件包括礦產(chǎn)資源、能源、交通、通訊設(shè)施等。分析區(qū)位內(nèi)的自然條件和基礎(chǔ)條件，有利于分析該區(qū)位內(nèi)上市公司的發(fā)展前景。,6.1.2 公司經(jīng)濟(jì)區(qū)位分析,（2）區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策區(qū)位內(nèi)的當(dāng)?shù)卣话銜?huì)制定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，提出相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策，確定區(qū)位優(yōu)先發(fā)展和扶植的產(chǎn)業(yè)，并給予相應(yīng)的財(cái)政、信貸及稅

4、收等諸多方面的優(yōu)惠措施。這些措施將有利于產(chǎn)業(yè)內(nèi)的公司發(fā)展。（3）區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色經(jīng)濟(jì)特色，是指區(qū)位內(nèi)經(jīng)濟(jì)與區(qū)位外經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系和互補(bǔ)性、龍頭作用及其發(fā)展活力與潛力的比較優(yōu)勢(shì)。它包括區(qū)位的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、條件與水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀等有別于其他區(qū)位的特色。能充分利用區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)特色的上市公司比其他區(qū)位的上市公司具有更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展空間。,1.產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力（1）成本優(yōu)勢(shì)。可通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、專有技術(shù)、優(yōu)惠的原材料、低廉的勞動(dòng)力、科學(xué)的管理、

5、發(fā)達(dá)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等來(lái)實(shí)現(xiàn)。（2）技術(shù)優(yōu)勢(shì)。通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新來(lái)獲得。（3）質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)。2.產(chǎn)品的市場(chǎng)占有情況（1）產(chǎn)品銷售市場(chǎng)的地域分別情況，估計(jì)公司的經(jīng)營(yíng)能力和實(shí)力。（2）公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場(chǎng)上的占有率。,6.1.3 公司產(chǎn)品分析,3.產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略品牌不僅是一種產(chǎn)品的標(biāo)示，而且是產(chǎn)品質(zhì)量、性能、滿足消費(fèi)者效用可靠程度的綜合體現(xiàn)。當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入成熟階段、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分展開(kāi)時(shí)，品牌就成為產(chǎn)品及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)越來(lái)越重要的因素。,1.

6、公司法人治理結(jié)構(gòu)健全的公司法人治理機(jī)制體現(xiàn)在七個(gè)方面：（1）規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)：降低股權(quán)集中度；流通股股權(quán)適度集中；股權(quán)的普遍流通性。（2）有效的股東大會(huì)制度（3）董事會(huì)權(quán)力的合理界定與約束。（4）完善的獨(dú)立董事制度（5）監(jiān)事會(huì)的獨(dú)立性和監(jiān)督責(zé)任。（6）優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層（7）相關(guān)利益者的共同治理：?jiǎn)T工、債權(quán)人、供應(yīng)商和客戶等,6.1.4 公司經(jīng)營(yíng)能力分析,2.公司經(jīng)理層的素質(zhì)經(jīng)理人員的素質(zhì)是決定企業(yè)能否取得成功的一個(gè)重要因

7、素。企業(yè)經(jīng)理人員的基本素質(zhì)：從事管理工作的愿望；專業(yè)技術(shù)能力；良好的道德品質(zhì)修養(yǎng)；人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力。3.公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力公司從業(yè)人員應(yīng)基本的素質(zhì)：專業(yè)技術(shù)能力、對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)度、責(zé)任感、團(tuán)隊(duì)合作精神和創(chuàng)新能力等。,1.公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略具有全局性、長(zhǎng)遠(yuǎn)性和綱領(lǐng)性的特征，它從宏觀上規(guī)定了公司的成長(zhǎng)方向、成長(zhǎng)速度及其實(shí)現(xiàn)方式。2.公司規(guī)模變動(dòng)特征及擴(kuò)張潛力分析公司規(guī)模變動(dòng)特征和擴(kuò)張潛力一般與其所處的行業(yè)發(fā)展階段、市

8、場(chǎng)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略密切相關(guān)。它是從微觀方面具體考察公司的成長(zhǎng)性。具體分析：（1）公司規(guī)模擴(kuò)張的內(nèi)在規(guī)律：是需求拉動(dòng)還是供給推動(dòng)；是技術(shù)進(jìn)步還是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勝等。,6.1.5 公司成長(zhǎng)性分析,（2）縱向比較公司歷年的銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢(shì)。 （3）將公司銷售、利潤(rùn)、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長(zhǎng)率與行業(yè)平均水平及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行比較，了解行業(yè)地位的變化。（4）分析預(yù)測(cè)公司主要產(chǎn)品的市場(chǎng)前景及公司未來(lái)的市場(chǎng)份額；分析公司的

9、投資項(xiàng)目，并預(yù)測(cè)其銷售和利潤(rùn)水平。（5）分析公司的財(cái)務(wù)狀況以及公司的投資和籌資潛力。,6.2 上市公司財(cái)務(wù)分析,6.2.1 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表6.2.2 上市公司財(cái)務(wù)分析目的6.2.3 上市公司財(cái)務(wù)分析方法6.2.4 上市公司財(cái)務(wù)分析原則6.2.5 上市公司財(cái)務(wù)分析應(yīng)注意的問(wèn)題,財(cái)務(wù)報(bào)表中最為重要的是：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表,6.2.1 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表,資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司某一特定日期（月未、年末）全部資產(chǎn)

10、、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會(huì)計(jì)報(bào)表。它的基本結(jié)構(gòu)是“資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益”。不論公司處于怎樣的狀態(tài)，這個(gè)會(huì)計(jì)平衡式永遠(yuǎn)是恒等的。左邊反映的是公司所擁有的資源；右邊反映的是公司的不同權(quán)利人對(duì)這些資源的要求。債權(quán)人可以對(duì)公司的全部資源有要求權(quán)，公司以全部資產(chǎn)對(duì)不同債權(quán)人承擔(dān)償付責(zé)任，償付完全部的負(fù)債之后，余下的才是所有者權(quán)益，即公司的資產(chǎn)凈額。,表1 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元,利用資產(chǎn)負(fù)債表的資料，可以看出公司資產(chǎn)的分布狀態(tài)、負(fù)債和所有者

11、權(quán)益的構(gòu)成情況可以評(píng)價(jià)公司資金營(yíng)運(yùn)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否正常、合理；分析公司的流動(dòng)性或變現(xiàn)能力，以及長(zhǎng)、短期債務(wù)數(shù)量及償債能力，評(píng)價(jià)公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力；利用該表提供的資料還有助于計(jì)算公司的獲利能力，評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。,在分析資產(chǎn)負(fù)債表要素時(shí)，我們應(yīng)首先注意到資產(chǎn)要素分析，具體包括：（1）流動(dòng)資產(chǎn)分析，分析公司的現(xiàn)金、各種存款、短期投資、各種應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)、存貨等。流動(dòng)資產(chǎn)比往年提高，說(shuō)明公司的支付能力與變現(xiàn)能力增強(qiáng)。（2）長(zhǎng)期投資分析

12、，分析年期以上的投資，如公司控股、實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)等。長(zhǎng)期投資的增加，表明公司的成長(zhǎng)前景看好。,（3）固定資產(chǎn)分析，這是對(duì)實(shí)物形態(tài)資產(chǎn)進(jìn)行的分析。要分析折舊、折耗是否合理將直接影響到資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和其他各種報(bào)表的準(zhǔn)確性。很明顯，少提折舊就會(huì)增加當(dāng)期利潤(rùn)，而多提折舊則會(huì)減少當(dāng)期利潤(rùn)。有些公司常常就此對(duì)股民埋下伏筆。（4）無(wú)形資產(chǎn)分析，主要分析商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽(yù)、專利權(quán)等。對(duì)商譽(yù)及其他無(wú)確指的無(wú)形資產(chǎn)一般不予列

13、賬，除非商譽(yù)是購(gòu)入或合并時(shí)形成的。取得無(wú)形資產(chǎn)后，應(yīng)登記入帳并在規(guī)定期限內(nèi)攤銷完畢。,其次，要對(duì)負(fù)債要素進(jìn)行分析，包括兩個(gè)方面：（1）流動(dòng)負(fù)債分析，各項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債應(yīng)按實(shí)際發(fā)生額記帳，分析的關(guān)鍵在于要避免遺漏，所有的負(fù)債均應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中反映出來(lái)。（2）長(zhǎng)期負(fù)債分析，包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券、長(zhǎng)期應(yīng)付款項(xiàng)等。由于長(zhǎng)期負(fù)債的形態(tài)不同，因此，應(yīng)注意分析、了解公司債權(quán)人的狀況。,最后是股東權(quán)益分析，包括股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤(rùn)4個(gè)方

14、面。分析股東權(quán)益，主要是了解股東權(quán)益中投入資本的不同形態(tài)及股權(quán)結(jié)構(gòu)，了解股東權(quán)益中各要素的優(yōu)先清償順序等。看資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，要與利潤(rùn)表結(jié)合起來(lái)，主要涉及資本金利潤(rùn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，前者是反映盈利能力的指棟，后者是反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。,利潤(rùn)和利潤(rùn)分配表利潤(rùn)表依據(jù)“收入－費(fèi)用＝利潤(rùn)”來(lái)編制的，它主要反映一定時(shí)期內(nèi)公司的營(yíng)業(yè)收入減去營(yíng)業(yè)支出之后的凈收益。通過(guò)利潤(rùn)表，我們一般可以對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、管理的成功程度作出評(píng)估，從而評(píng)價(jià)投資者的投

15、資價(jià)值和報(bào)酬。利潤(rùn)表包括兩個(gè)方面：一是反映公司的收入及費(fèi)用，說(shuō)明公司在一定時(shí)期內(nèi)的利潤(rùn)或虧損數(shù)額，據(jù)以分析公司的經(jīng)濟(jì)效益及盈利能力，評(píng)價(jià)公司的管理業(yè)績(jī)；另一部分反映公司財(cái)務(wù)成果的來(lái)源，說(shuō)明公司的各種利潤(rùn)來(lái)源在利潤(rùn)總額中的比例，以及這些來(lái)源之間的相互關(guān)系。,表2 利潤(rùn)表和利潤(rùn)分配表 單位：元,一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn) 加：其它業(yè)務(wù)利潤(rùn) 減:營(yíng)業(yè)費(fèi)

16、用 管理費(fèi)用 財(cái)務(wù)費(fèi)用三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 加：投資收益 營(yíng)業(yè)外收入 減：營(yíng)業(yè)外支出,四、利潤(rùn)總額 減：所得稅五、凈利潤(rùn) 加：年初末分配利潤(rùn) 盈余公積金轉(zhuǎn)入六、可供分配利潤(rùn) 減：提取法定盈余公積金 提取法定公益金七、可供股東分配利潤(rùn) 減：應(yīng)付優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金 應(yīng)付普通股

17、股利 轉(zhuǎn)作股本的普通股利八、末分配利潤(rùn),對(duì)利潤(rùn)表進(jìn)行分析，主要從兩方面入手：(1)收入項(xiàng)目分析。公司通過(guò)銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)取得各項(xiàng)營(yíng)業(yè)收入，也可以將資源提供給他人使用，獲取租金與利息等營(yíng)業(yè)外收入。收入的增加，則意味著公司資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少。記入收入賬的包括當(dāng)期收訖的現(xiàn)金收入，應(yīng)收票據(jù)或應(yīng)收賬款，以實(shí)際收到的金額或賬面價(jià)值入賬。,(2)費(fèi)用項(xiàng)目分析。費(fèi)用是收入的扣除，費(fèi)用的確認(rèn)、扣除正確與否直接關(guān)系到公司的

18、盈利。所以分析費(fèi)用項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)首先注意費(fèi)用包含的內(nèi)容是否適當(dāng)。確認(rèn)費(fèi)用應(yīng)貫徹權(quán)責(zé)發(fā)生制原則、歷史成本原則、劃分收益性支出與資本性支出的原則等；其次，要對(duì)成本費(fèi)用的結(jié)均與變動(dòng)趨勢(shì)進(jìn)行分析，分析各項(xiàng)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入百分比，分析費(fèi)用結(jié)構(gòu)是否合理，對(duì)不合理的費(fèi)用要查明原因。同時(shí)對(duì)費(fèi)用的各個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行分析，看看各個(gè)項(xiàng)目的增減變動(dòng)趨勢(shì)，以此判定公司的管理水平和財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)公司的發(fā)展前景。,看利潤(rùn)表時(shí)要與上市公司的財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)聯(lián)系起來(lái)。它主要說(shuō)

19、明公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況；利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況；應(yīng)收帳款和存貨周轉(zhuǎn)情況；各項(xiàng)財(cái)產(chǎn)物資變動(dòng)情況；稅金的繳納情況；預(yù)計(jì)下一會(huì)計(jì)期間對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)有重大影響的事項(xiàng)。財(cái)務(wù)情況說(shuō)明書(shū)為財(cái)務(wù)分析提供了了解、評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況的詳細(xì)資料。,現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表說(shuō)明了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金及其等價(jià)物變動(dòng)情況及變動(dòng)原因。依據(jù)現(xiàn)金流量表可以分析公司償債能力與股利支付能力，分析公司未來(lái)獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力，判斷公司經(jīng)營(yíng)的健康狀況?，F(xiàn)金流量表包括經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金

20、流、投資現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流三個(gè)部分。,表3 現(xiàn)金流量表 單位：元,一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到增值稅銷項(xiàng)稅款 現(xiàn)金收入小計(jì) 購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的增值稅款 支付的所得稅款 支付的除增值稅、所得稅以外的其它稅費(fèi) 支付的其它與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金支出小計(jì) 經(jīng)營(yíng)活

21、動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額,二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金流量 分得股利或利潤(rùn)所收到的現(xiàn)金 取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額 現(xiàn)金收入小計(jì) 購(gòu)建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金 債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金支出小計(jì) 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 發(fā)

22、行債券所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 分配股利或利潤(rùn)所支付的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額,上市公司的現(xiàn)金流量具體可以分為以下5個(gè)方面：(1)來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量：反映公司為開(kāi)展正常業(yè)務(wù)而引起的現(xiàn)金流入量、流出量和凈流量，如商品銷售收人、出口退稅等增加現(xiàn)金流入量，購(gòu)買原材料、

23、支付稅款和人員工資增加現(xiàn)金流出量，等等；(2)來(lái)自投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量：反映公司取得和處置證券投資、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)等活動(dòng)所引起的現(xiàn)金收支活動(dòng)及結(jié)果，如變賣廠房取得現(xiàn)金收入，購(gòu)入投票和債券等對(duì)外投資引起現(xiàn)金流出等；,(3)來(lái)自籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量：是指公司在籌集資金過(guò)程中所引起的現(xiàn)金收支活動(dòng)及結(jié)果，如吸收股本、分配股利、發(fā)行債券、取得借款和歸還借款等；(4)非常項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：是指非正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所引起的現(xiàn)金流量，如接受捐贈(zèng)或捐贈(zèng)他

24、人，罰款現(xiàn)金收支等；(5)不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動(dòng)：這是一類對(duì)股民非常重要的信息，雖然這些活動(dòng)并不會(huì)引起本期的現(xiàn)金收支，但對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流量會(huì)產(chǎn)生甚至極為重大的影響。這類活動(dòng)主要反映在補(bǔ)充資料一欄里，如以對(duì)外投資償還債務(wù)，以固定資產(chǎn)對(duì)外投資等。,對(duì)現(xiàn)金流量表主要從3個(gè)方面進(jìn)行分析：(1)現(xiàn)金凈流量與短期償債能力的變化。如果本期現(xiàn)金凈流量增加，表明公司短期償債能力增強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況得到改善；反之，則表明公司財(cái)務(wù)狀況比較困難。當(dāng)然，

25、并不是現(xiàn)凈流量越大越好，如果公司的現(xiàn)金凈流量過(guò)大，表明公司未能有效利用這部分資金，其實(shí)是一種資源浪費(fèi)。,(2)現(xiàn)金流入量的結(jié)構(gòu)與公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，這種活動(dòng)提供的現(xiàn)金流量，可以不斷用于投資，再生出新的現(xiàn)金來(lái)；來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量越多，表明公司發(fā)展的穩(wěn)定性也就越強(qiáng)。公司的投資活動(dòng)是為閑置資金尋找投資場(chǎng)所，籌資活動(dòng)則是為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)籌集資金，這兩種活動(dòng)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，都是輔助性的，服務(wù)于主營(yíng)業(yè)務(wù)的。這部分的現(xiàn)金流量

26、過(guò)大表明公司財(cái)務(wù)缺乏穩(wěn)定。,(3)投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與公司的未來(lái)發(fā)展。在分析投資活動(dòng)時(shí)，一定要注意分析是對(duì)內(nèi)投資還是對(duì)外投資。對(duì)內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量增加，意味著固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等的增加，說(shuō)明公司正在擴(kuò)張，這樣的公司成長(zhǎng)性較好；如果對(duì)內(nèi)投資的現(xiàn)金流入量大幅增加，意味著公司正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有能夠充分吸納現(xiàn)有資金，資金的利用效率有待提高；對(duì)外投資的現(xiàn)金流入量大幅增加，意味著公司現(xiàn)有資金不能滿足經(jīng)營(yíng)需要，從外部引入了資金；如

27、果對(duì)外投資的現(xiàn)金流出量大幅增加，說(shuō)明公司正在通過(guò)非主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)來(lái)獲取利潤(rùn)。,上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者：公司管理層——通過(guò)分析財(cái)務(wù)報(bào)表判斷公司的現(xiàn)狀、可能存在的問(wèn)題，以便進(jìn)一步改善經(jīng)營(yíng)管理。公司股東及潛在投資者——通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析公司的財(cái)務(wù)狀況、盈利能力，評(píng)價(jià)公司的風(fēng)險(xiǎn)。公司債權(quán)人——通過(guò)密切觀察公司有關(guān)財(cái)務(wù)情況，了解公司短期和長(zhǎng)期償債能力。分析師——判斷公司的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)。其他：如供應(yīng)商、政府、雇員、中介機(jī)構(gòu)等。,（1）評(píng)價(jià)

28、過(guò)去的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)（2）衡量現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況（3）預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì),6.2.2 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析目的,財(cái)務(wù)報(bào)表分析法主要有比較分析法和因素分析法兩大類：（1）比較分析法：是指對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示財(cái)務(wù)指標(biāo)的差異和變動(dòng)關(guān)系。最常用的比較分析方法有三種：?jiǎn)蝹€(gè)年度的財(cái)務(wù)比率分析、對(duì)公司不同時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表分析、與同行業(yè)其他公司之間的財(cái)務(wù)指標(biāo)比較分析。（2）因素分析法：是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素

29、對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度。,6.2.3 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法,（1）堅(jiān)持全面原則：每個(gè)比率指標(biāo)都從某個(gè)角度揭示了公司的狀況，但不足以提供全面信息。（2）堅(jiān)持考慮個(gè)性原則：行業(yè)的不同，公司經(jīng)營(yíng)的不同情況得出不同的分析結(jié)果。,6.2.4 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析原則,（1）資產(chǎn)負(fù)債表是按歷史成本計(jì)價(jià)的。（2）資產(chǎn)負(fù)債表忽略了一些具有重要經(jīng)濟(jì)意義的資產(chǎn)，如人力資本、過(guò)去研發(fā)活動(dòng)中的知識(shí)積累、組織資本等。（3）資產(chǎn)負(fù)債表中忽略了一些具有重要經(jīng)

30、濟(jì)意義的負(fù)債，如訴訟、或有負(fù)債等。（4）某些會(huì)計(jì)政策是可選擇的。,6.2.5 上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析中應(yīng)注意的問(wèn)題,6.3.1 償債能力分析6.3.2 營(yíng)運(yùn)能力分析6.3.3 資本結(jié)構(gòu)分析6.3.4 盈利能力分析6.3.5 投資收益分析,6.3 上市公司財(cái)務(wù)比率分析,上市公司的價(jià)值取決于它的獲利能力和成長(zhǎng)性，比率分析就是透過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析企業(yè)四個(gè)方面的管理狀況。,（1）流動(dòng)比率（2）速動(dòng)比率（3）利息保障倍數(shù),6.3.1 償債

31、能力分析,（1）流動(dòng)比率流動(dòng)比率反映了企業(yè)的短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2，扣除流動(dòng)能力較差的存貨，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。流動(dòng)比率必須與同行業(yè)平均數(shù)據(jù)和企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較才能判斷高低。通常對(duì)固定資本投入需求較小的行業(yè)和企業(yè)的流動(dòng)比率較高，反之較低。,（2）速動(dòng)比率速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)能力最差的存貨，再除以流動(dòng)負(fù)債的比值，反映了企業(yè)的短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低速動(dòng)比

32、率是1，企業(yè)的短期償債能力才會(huì)有保證。行業(yè)不同，速動(dòng)比率也有較大差異，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)速動(dòng)比率較大。通常對(duì)固定資本投入需求較小的行業(yè)和應(yīng)收賬款較多企業(yè)的速動(dòng)比率較高，反之較低。,（3）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)用以衡量?jī)敻督杩罾⒌哪芰?。稅息前利?rùn)是指利潤(rùn)表中未扣除利息費(fèi)用和所得稅之前的利潤(rùn)。利息費(fèi)用是指本期全部應(yīng)付利息，不僅包括財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，還應(yīng)包括計(jì)入固定資本成本的資本化利息。,（1）存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天

33、數(shù)（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（6）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率,6.3.2 營(yíng)運(yùn)能力分析,（1）存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)銷貨成本數(shù)據(jù)取自損益表；平均存貨數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中“存貨”年初數(shù)與期末數(shù)的平均數(shù)。還可以分別計(jì)算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率。,（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)來(lái)自利潤(rùn)表，是指扣除了折扣和折讓后的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額

34、；平均應(yīng)收帳款數(shù)據(jù)來(lái)自資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收帳款余額年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。存應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明應(yīng)收賬款的回收越快，反映了企業(yè)的短期償債能力和企業(yè)的應(yīng)收賬款管理能力越強(qiáng)。,（3）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該比率衡量企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)效率的指標(biāo)，比率越高，表明流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率越高，利用流動(dòng)資產(chǎn)效果越好。,（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該比率衡量企業(yè)運(yùn)用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，比率越高，表明固定資產(chǎn)運(yùn)用效率越高，利用固定資產(chǎn)效果越好。,（5）總資

35、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均資產(chǎn)總額數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)總計(jì)的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。該比率衡量企業(yè)運(yùn)用總資產(chǎn)效率的指標(biāo)，比率越高，表明總資產(chǎn)運(yùn)用效率越高，利用總資產(chǎn)效果越好。,（6）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率可以用來(lái)衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率超過(guò)10%，說(shuō)明公司產(chǎn)品處于成長(zhǎng)期，將保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，屬于成長(zhǎng)型公司。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在5%-10%之間，說(shuō)明公司產(chǎn)品進(jìn)入

36、穩(wěn)定器，不久將進(jìn)入衰退期，需要著手開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。如果主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率低于5%，說(shuō)明公司產(chǎn)品已進(jìn)入衰退期，保持市場(chǎng)份額很困難，如果沒(méi)有開(kāi)發(fā)好的新產(chǎn)品，將步入衰退。,（1）資產(chǎn)負(fù)債比率（2）股東權(quán)益比率（3）股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率,6.3.3 資本結(jié)構(gòu)分析,（1）資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債總額包括長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債；資產(chǎn)總額則是扣除了累計(jì)折舊后的凈額。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過(guò)借債來(lái)籌資的，可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人

37、利益的程度。,（2）股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額就是資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益總額。該指標(biāo)反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。股東權(quán)益比率高，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；股東權(quán)益比率低，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。,（3）股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率股東權(quán)益總額與固定資產(chǎn)比率也是衡量公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的指標(biāo)。股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率反映購(gòu)買固定資產(chǎn)所需要的資金有多大比例是來(lái)自所有者資本的。因?yàn)楣?/p>

38、東權(quán)益是沒(méi)有償還期限的，該比率越高，說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定；如果該比率過(guò)低，說(shuō)明資本結(jié)構(gòu)不合理，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。,（1）銷售毛利率（2）銷售凈利率（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（4）資產(chǎn)凈利率（5）凈資產(chǎn)凈利率,6.3.4 盈利能力分析,（1）銷售毛利率銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。毛利率是凈利率的基礎(chǔ)，沒(méi)有足夠大的毛利率就很難盈利。,（2）銷售凈利率凈利是指稅后利潤(rùn)

39、。,（3）主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)反映公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)獲利水平。只有在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較高的情況下，才能在競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。,（4）資產(chǎn)凈利率（5）凈資產(chǎn)收益率,（1）每股凈收益（2）股息發(fā)放率（3）本利比（4）每股凈資產(chǎn),6.3.5 投資收益分析,（1）普通股每股凈收益該指標(biāo)反映普通股的獲利水平。該指標(biāo)值越高，每一股份可得的利潤(rùn)越多，股東的投資效益越好；反之越差。,（2）股息發(fā)放率

40、股息發(fā)放率反映普通股股東從每股的全部?jī)羰找嬷蟹值绞值谋嚷?。股息發(fā)放率取決于公司的股利支付方針，公司要考慮經(jīng)營(yíng)擴(kuò)張資金需求、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高低、最佳資本結(jié)構(gòu)來(lái)決定支付股利的比例。,（3）本利比本利比是獲利率的倒數(shù),表明目前每股股票的市場(chǎng)價(jià)格是每股股息的幾倍,以此來(lái)分析股票價(jià)格是否被高估以及股票有無(wú)投資價(jià)值。對(duì)不分紅的成長(zhǎng)型公司無(wú)意義。本利比的比率越低，投資者對(duì)該種股票的預(yù)期收益越高，因此本利比可作為投資者投資選擇的參考。,（4）每股凈