四川省上市公司融資結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化研究.pdf

1、公司的融資結(jié)構(gòu)或股權(quán)融資和債務(wù)融資的構(gòu)成，對(duì)公司來(lái)說(shuō)是十分重要的。它不僅僅是資金來(lái)源的一種選擇，更重要的是產(chǎn)權(quán)主體相互作用而生成的某種利益配置格局。在既定的制度框架下，融資結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代公司治理的基礎(chǔ)和依據(jù)，而公司治理則是融資結(jié)構(gòu)的體現(xiàn)和反映。從融資結(jié)構(gòu)理論的歷史變遷來(lái)看，融資結(jié)構(gòu)效應(yīng)已從財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)擴(kuò)展到治理效應(yīng)，即公司通過(guò)融資結(jié)構(gòu)中負(fù)債與股權(quán)結(jié)構(gòu)的選擇，而影響公司治理?？梢?jiàn)，在中國(guó)企業(yè)公司制改革以及資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵階段，將上市公司的融

2、資結(jié)構(gòu)作為研究的主題，不僅具有重要的理論價(jià)值，也具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文以西部地區(qū)上市公司數(shù)量最多的四川省為例，選取了四川省60家上市公司為研究樣本，運(yùn)用融資結(jié)構(gòu)理論，并結(jié)合公司治理理論，在大量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析基礎(chǔ)上，從實(shí)證的角度研究了四川省上市公司融資結(jié)構(gòu)的特征。
　　本文首先采用描述性統(tǒng)計(jì)方法，分析了四川省上市公司資產(chǎn)負(fù)債率偏低，債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，而且具有明顯的股權(quán)融資偏好的傾向。進(jìn)一步的參數(shù)檢驗(yàn)和非參數(shù)檢驗(yàn)顯示資產(chǎn)負(fù)