開放經(jīng)濟條件下證券公司治理研究.pdf

1、研究和改善我國證券公司治理狀況,從微觀層面上看,直接影響到證券公司的各利益相關(guān)者(包括公司股東、董事、經(jīng)理、債權(quán)人等)的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任,從而影響到證券公司的決策機制和管理效率以及由此決定的應(yīng)變能力、盈利能力等;從宏觀層面上看,也直接影響到金融市場投融資的質(zhì)量與效率,影響到資本市場合理配置資源的能力。特別是在一個開放的市場經(jīng)濟條件下,是否按照國際通行原則去安排證券公司治理結(jié)構(gòu),關(guān)系到投資者對一國資本市場的信心及一國國際資本的籌措能力,因

2、此研究和改善證券公司治理狀況對我國國民經(jīng)濟發(fā)展的意義不容小覷。
　　我國證券公司起步晚但發(fā)展迅速,目前正處于格局重整以加速發(fā)展的轉(zhuǎn)型時期。在以往有關(guān)公司治理的文獻中,學(xué)者們的研究重心大都集中在一般工商企業(yè)的治理問題上。事實上,證券公司治理除了包含一般意義上的研究內(nèi)容以外,還必須適應(yīng)證券公司金融服務(wù)性行業(yè)、市場競爭激烈和高風(fēng)險等特點。因此本文認為,證券公司治理體現(xiàn)出了異于其他企業(yè)的特殊性,包括金融管理當(dāng)局及各級政府的超強控制、債權(quán)及

3、債權(quán)人結(jié)構(gòu)的特殊性、知識密集型的行業(yè)特性以及證券公司在資本市場中的主體地位等,都會對證券公司治理產(chǎn)生重要影響。有鑒于此,本文通過系統(tǒng)的整理國內(nèi)外公司治理理論的核心與精髓,采用實證分析、定量檢驗、比較研究、案例剖析等多種分析方法,對證券公司治理問題進行了全方位、多角度的探討,并將規(guī)范研究方法貫穿全文始終,力求明確今后的改革方向,尋求解決問題的良方。本文初步構(gòu)建了一個在開放經(jīng)濟條件下研究證券公司治理問題的分析框架,即從一般公司治理理論出發(fā),

4、詳細考察了有關(guān)證券公司治理的制度、資本、結(jié)構(gòu)和營運等因素,研究包括所有制、融資結(jié)構(gòu)、董事會和經(jīng)理層激勵等內(nèi)容在內(nèi)的中心課題,并且把我國證券公司治理融入到西方證券公司治理的兩種典型模式中進行比較分析。
　　文章除導(dǎo)論外共分四個部分。第一部分總論:“理論分析”,即本文的第二章。本部分主要從理論上界定了公司治理的經(jīng)濟解釋和理論范疇,考察了現(xiàn)代公司治理的主體構(gòu)成(股東及利益相關(guān)者),分析了經(jīng)營者激勵與約束機制在公司治理中的核心作用,并簡要

5、分析了影響公司治理效率的主要因素。第二部分分論:“實證(現(xiàn)實)研究”,即本文第三章至第七章。該部分以我國證券公司治理特點和實踐情況為主線,分別對所有制狀況、融資結(jié)構(gòu)、董事會機制及經(jīng)理層激勵等方面進行了考察和分析,試圖探求我國證券公司治理的一般規(guī)律和基本原理,建立一個有關(guān)證券公司治理的研究框架。第三部分“比較研究”與“案例研究”,包括第八章和第九章。本部分主要是對中外證券公司在公司治理方面做一個對比分析，看清問題、找出差距，并以我國中信證

6、券公司為例進行深入解析，以期找出帶有普遍意義的證券公司治理思路。第四部分總論:“對策研究”，即第十章。該部分主要是從股權(quán)結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)、債權(quán)人約束、董事會構(gòu)成、經(jīng)理層激勵制度建設(shè)和利益相關(guān)者相機治理等方面，為優(yōu)化我國證券公司治理提出了參考性意見和對策設(shè)想。
　　本文的研究，將為我國證券公司治理的優(yōu)化提供重要的邏輯框架與理論準(zhǔn)備，并有力地推動我國證券公司治理實踐水平的穩(wěn)步提升。我們相信，證券公司治理水平的提高將有助于我國證券業(yè)的健康