我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資融資階段契約研究.pdf

1、 本文選擇契約這個(gè)經(jīng)濟(jì)關(guān)系的微觀視角切入風(fēng)險(xiǎn)投資的融資階段，介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資的兩種契約類型——公司制風(fēng)險(xiǎn)投資融資契約和有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資融資契約，以及它們各自的特點(diǎn)，歸納性地從出資及報(bào)酬條款、限制性條款、其他條款三個(gè)方面介紹了有限合伙制契約條款。在此基礎(chǔ)上，分析了我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資融資階段的契約主體及其特征，從而引出了我國(guó)融資契約“激勵(lì)不足，約束不力”的必然性，并結(jié)合實(shí)際案例指出了目前我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資融資契約違約現(xiàn)象及其形成的三個(gè)主

2、要原因。本文還從我國(guó)現(xiàn)實(shí)出發(fā)結(jié)合國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在約束機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、信譽(yù)機(jī)制和投資者收益四個(gè)方面把有限合伙制契約與公司制契約進(jìn)行比較。另外本文借鑒了金永紅等(2002)對(duì)投資者收益的比較模型，指出并彌補(bǔ)了該模型存在的問(wèn)題和不足，為了使模型的假設(shè)條件更接近我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資契約實(shí)踐，在借鑒的同時(shí)對(duì)該模型作了三點(diǎn)改進(jìn)，改進(jìn)后的模型更接近實(shí)際，也更有說(shuō)服力。最后指出在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，公司制風(fēng)險(xiǎn)融資契約仍將居于主導(dǎo)地位，并分析了為什么現(xiàn)階段