中國(guó)重啟原油期貨市場(chǎng)后的風(fēng)險(xiǎn)控制分析.pdf

1、原油期貨交易是目前全球交易量最大的商品期貨品種。作為成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，原油期貨市場(chǎng)具有規(guī)避原油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和套期保值的功能，美國(guó)紐約商品交易所的WTI合約和英國(guó)倫敦商品交易所的Brent合約是國(guó)際原油期貨合約成功的典范。但是原油期貨市場(chǎng)在規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)會(huì)衍生許多其它的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)曾于1993年在上海推出原油期貨合約，當(dāng)時(shí)該合約在交易量方面取得巨大成功的同時(shí)，也產(chǎn)生了一些問(wèn)題。當(dāng)時(shí)我國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，主要體現(xiàn)在期貨經(jīng)紀(jì)公司的違規(guī)行為

2、。原油期貨交易也不例外，這迫使我們對(duì)重新啟動(dòng)后的中國(guó)原油期貨市場(chǎng)的期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制予以重視。 本文針對(duì)過(guò)去我國(guó)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件多發(fā)地帶——期貨經(jīng)紀(jì)公司，構(gòu)建一個(gè)期貨經(jīng)紀(jì)公司與投資者的聲譽(yù)博弈模型，分析在完全競(jìng)爭(zhēng)的情況下，作為經(jīng)濟(jì)“理性人”的期貨經(jīng)紀(jì)公司和投資者會(huì)采取怎樣的行動(dòng)。模型分析結(jié)果表明：當(dāng)具備一定的條件時(shí)，在長(zhǎng)期不完全信息動(dòng)態(tài)博弈過(guò)程中，為了自己的利益最大化，期貨經(jīng)紀(jì)公司在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)會(huì)采取合作戰(zhàn)略，從而實(shí)現(xiàn)