論我國(guó)資產(chǎn)證券化中特別目的載體模式的選擇.pdf

1、資產(chǎn)證券化在歐美等國(guó)已風(fēng)靡多年，作為一種信用體制創(chuàng)新，它是有別于傳統(tǒng)的間接融資和直接融資的第三種融資模式。而特別目的載體(簡(jiǎn)稱SPV)作為證券化交易結(jié)構(gòu)的中心環(huán)節(jié)、核心機(jī)構(gòu)，對(duì)于資產(chǎn)證券化的運(yùn)作有不可替代的特殊性和重要性。2005年4月，隨著《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》等系列資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)規(guī)章出臺(tái)，開(kāi)始了資產(chǎn)證券化信托模式在我國(guó)的試點(diǎn)。因而，本文就我國(guó)資產(chǎn)證券化中特別目的載體模式的現(xiàn)實(shí)選擇進(jìn)行了研究和分析，希望可以對(duì)于資產(chǎn)證券化在我

2、國(guó)的成功試點(diǎn)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供一定的參考。 本文從目前資產(chǎn)證券化成熟國(guó)家的信托和公司模式出發(fā)，以美國(guó)、日本、臺(tái)灣為例具體研究了這兩種模式通過(guò)各種形式的法律制度安排和設(shè)計(jì)，從而達(dá)到破產(chǎn)隔離的基本法律特征。并在此基礎(chǔ)上，分別具體地分析了信托和公司模式目前在我國(guó)適用存在的問(wèn)題和法律障礙。 筆者認(rèn)為，雖然信托模式在我國(guó)當(dāng)前的法律及制度背景下的阻力較小，而公司模式的障礙較大，但我們不應(yīng)局限于此，而否定公司模式，目前可在繼續(xù)試點(diǎn)信托模式