基于市場有效性的我國國債期貨交易研究.pdf

1、近年來，隨著我國加入WTO，經(jīng)濟飛速發(fā)展，宏觀經(jīng)濟環(huán)境得到了顯著的改善，金融市場也不斷發(fā)展，逐漸走向成熟。其中，比較明顯的方面就是利率的市場化。利率的頻繁波動，使得利用利率期貨來規(guī)避利率風險變得越來越重要。作為利率期貨主要形式的國債期貨，曾經(jīng)在我國試辦并失敗過。因此，有必要在當今的環(huán)境下，研究國債期貨交易失敗的原因和恢復(fù)國債期貨交易的現(xiàn)實條件，并提出一些構(gòu)想。這樣，有利于加快國債期貨交易的恢復(fù)進程，對我國的經(jīng)濟發(fā)展起到積極的作用。

2、 目前對于國債期貨交易的失敗原因、恢復(fù)國債期貨交易的現(xiàn)實條件以及重推國債期貨市場的措施等方面的研究已經(jīng)有了很多。但是這些研究都忽略了一個重要的因素——國債市場有效性。市場有效性因其描述價格、市場信息之間的關(guān)系，且與市場流動性息息相關(guān)，所以在國債期貨交易中顯得十分重要。本文主要從國債市場有效性入手來分析恢復(fù)國債期貨交易的條件，并提出了一些構(gòu)想。 文章首先介紹了有關(guān)國債期貨交易的基本理論，分析了國債市場有效性在國債期貨交易中的重要

3、作用，并且根據(jù)國債市場的特點，把國債市場的有效性問題定位在半強式有效這個層次。在此基礎(chǔ)上，選用半強式有效性的常用檢驗方法——市場模型，來進行國債市場的有效性檢驗。接著，重點分析了國債期貨失敗的市場有效性原因，又從資本市場效率、現(xiàn)貨市場狀況、信息利用、法律法規(guī)建設(shè)四個方面，討論了造成市場有效性低下的具體原因。在實證分析的時候，運用市場模型的檢驗方法，在2004年10月28日降息前后上證國債指數(shù)和000696國債、009905國債的日收盤價