中國上市公司跨國并購的經(jīng)營績效和財富效應研究.pdf

1、　　本文以2000年6月1日～2004年3月31日間我國上市公司跨國并購事件為研究對象，首先應用現(xiàn)金流分析方法對我國上市公司跨國并購的經(jīng)營績效進行了分析，然后運用了標準事件研究方法對我國上市公司跨國并購的財富效應進行了分析。　　結果表明，上市公司對外并購后的超額總資產收益率和超額主營業(yè)務利潤率都顯著為正，說明其經(jīng)營現(xiàn)金流績效得到顯著改善，經(jīng)營效率有所提高；在我國上市公司宣布對外并購的事件窗口里(-20，20)，其股東財富顯著增長，說明

2、對外并購存在顯著的正的財富效應，按行業(yè)細分后，電子信息行業(yè)的股東財富效應顯著大于家電行業(yè)的股東財富效應。　　東道國宏觀經(jīng)濟情況和并購支付方式與并購方股東財富效應之間存在著顯著的正相關關系，并購時東道國的經(jīng)濟增長率比并購前一年的經(jīng)濟增長率越低，則我國企業(yè)的財富獲得越多；以現(xiàn)金作為對外并購支付方式時，財富獲得也越多?！　”疚淖C實了中國上市公司跨國并購的顯著經(jīng)營績效和財富效應，為我國企業(yè)實施跨國并購提供了理論支持，也為政府部門制定相關政策