從銀行危機看金融自由化.pdf

1、曾被譽為拉丁美洲“糧倉”的阿根廷有著豐富的能源、農(nóng)業(yè)自然資源，但自從20世紀80年代實行金融自由化后不久爆發(fā)金融危機以來，其經(jīng)濟呈現(xiàn)出急劇惡化的態(tài)勢，并由此引發(fā)了全國的社會動蕩騷亂，造成嚴重的社會惡果。無獨有偶，像阿根廷這樣自20世紀80年代以來爆發(fā)金融危機的國家還有智利、日本、墨西哥、芬蘭、挪威、西班牙甚至還包括美國。據(jù)IMF統(tǒng)計，80年代以來，有三分之二的成員國都不同程度的遭受了金融危機，損失額高達2500億美元；占IMF四分之三的

2、130多個成員國的銀行部門都面臨過嚴重的問題。這些發(fā)生過金融危機的國家有著相似之處，最主要的相似之處在于金融危機爆發(fā)的前5-10年，各國都放松金融管制，實行金融自由化，金融市場的開放、金融自由化是這些國家當時的主要經(jīng)濟政策問題。因此，銀行部門的穩(wěn)定除了受如宏觀經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟政策失誤以及國際收支危機等等諸多因素影響外，金融自由化也對銀行部門的穩(wěn)定有負作用。換句話來說，金融自由化時期全球發(fā)生系統(tǒng)性銀行危機的頻率大為增加并非偶然，在

3、缺乏相應的制度環(huán)境的條件下，金融自由化會增加銀行危機的可能性?！敖鹑谧杂苫崩碚撌敲绹?jīng)濟學家羅納德·麥金農(nóng)和愛德華·肖在70年代，針對當時發(fā)展中國家普遍存在的金融市場不完全、資本市場嚴重扭曲以及政府對金融的“過度干預”而影響經(jīng)濟發(fā)展的狀況首次提出的。金融自由化通過金融制度的改革來改變政府對金融的過度干預，放松對金融機構(gòu)和金融市場的限制；放松對利率管制使之市場化，從而使利率反映資金供求狀況；放松匯率的管制使之市場化，從而使匯率反映外匯供

4、求狀況；促進國內(nèi)儲蓄率的提高，增強國內(nèi)的籌資功能來減少對外資的過分依賴，最終達到充分動員金融資源，推進經(jīng)濟增長的目的。盡管金融自由化有著上述種種益處，但作為“雙刃劍”，金融自由化也不可避免的帶有種種弊端。從銀行危機與金融自由化的關系的角度來看，在自由化的金融體系中，利率由市場決定，名義利率要比自由化前更具波動性(實際利率可能并非如此)。由于銀行作為金融中介的功能之一便是把短期負債(儲蓄)轉(zhuǎn)變?yōu)殚L期資產(chǎn)(貸款)，銀行就面臨著名義利率上升的

5、風險，也因此在利率波動性較大的環(huán)境下，銀行危機發(fā)生的可能性越大。而且，若金融自由化時，銀行同業(yè)市場還沒發(fā)展完善，則銀行難以處理短期流動性不足的問題，除非中央銀行能隨時介入解決。單個銀行的流動性不足問題會很快波及到其它銀行，從而形成危機。由于自由化增大了銀行承受風險的機率，所以任何使信貸經(jīng)理不能準確評估損失風險的機制都是很危險的。對存款人和其它索取人的顯性或隱性的政府擔保使道德風險增大，另外，隨著銀行進入門檻的降低和存款利率上限的取消也增

6、加了銀行的道德風險：因為銀行間競爭的加劇消除了壟斷利潤，銀行陷入流動性危機而倒閉的成本也降低，從而使銀行更樂意提供高風險的貸款。如果監(jiān)管當局不能采取有效的監(jiān)管措施，則銀行的這一道德風險會使銀行承擔的風險增加，為銀行危機提供了可能性。我國的金融自由化過程大致可分為1978-1994年和1994年至今兩個階段，在這兩個階段中我國的利率和匯率體制進行了重大改革，人民幣也成為經(jīng)常項目下可自由兌換。隨著我國金融自由化步驟的加快，由金融自由化和銀行

7、危機關系中分析可知處于金融自由化體系中的銀行，其規(guī)避化解風險的能力相對較弱，這就要求我國在放松金融管制，審慎推進利率自由化，金融服務市場準入自由化和資本賬戶開放等金融改革的同時應該從國家宏觀經(jīng)濟政策和銀行內(nèi)部控制兩方面來進行一些重要的配套性措施來確保金融穩(wěn)定，避免銀行危機的發(fā)生。 本文分為三部分：第一部分是銀行危機與金融自由化關系的實證分析，其中第一步對20世紀80年代以來以美國、墨西哥、日本、阿根廷以及芬蘭、挪威和瑞典為代表的

8、各國銀行危機進行回顧，這是本文的起點。第二步是從這些銀行危機現(xiàn)象中總結(jié)出其共性，最后從共性中看銀行危機與金融自由化的關系。第二部分是銀行危機和金融自由化關系的理論研究，先從金融價格自由化、金融業(yè)務自由化、金融市場自由化和資本流動自由化四個方面介紹了金融危機及其益處。這一部分的后半部分從理論上分析了銀行危機與金融自由化的關系，即金融危機是一把“雙刃劍”，在給國家經(jīng)濟帶來有利一方面的同時，也會加大一國銀行發(fā)生銀行危機的可能性。第三部分是銀行