金融發(fā)展理論框架下的中國期貨市場研究.pdf

1、發(fā)掘期貨市場對宏觀經(jīng)濟的作用對于更加深入的認識期貨市場從而加快發(fā)展期貨市場具有極強的現(xiàn)實意義。本文以金融發(fā)展理論作為研究的主要方法和切入點，構(gòu)建一個理論分析框架，以獨特的視角分析期貨市場對經(jīng)濟增長的作用，并在此基礎(chǔ)上進行實證分析，作為對金融發(fā)展理論的補充與完善。 從期貨市場歷史變遷過程考察，從農(nóng)產(chǎn)品到工業(yè)品再到金融期貨的演進過程中，期貨市場功能得到逐步拓展，與經(jīng)濟發(fā)展的各個階段顯示出一致性，其發(fā)展軌跡當(dāng)中，蘊涵了經(jīng)濟發(fā)展在各個階

2、段的相應(yīng)需求，顯示出服務(wù)于經(jīng)濟增長的明顯特征。 期貨市場對于經(jīng)濟增長的作用主要通過規(guī)避風(fēng)險發(fā)揮外溢效應(yīng)；發(fā)現(xiàn)價格降低交易成本；傳導(dǎo)宏觀信號提高政策有效性；國際定價權(quán)維護經(jīng)濟安全。通過上述四個作用，期貨市場有利于提高儲蓄率和資本產(chǎn)出率以及實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，由此推動經(jīng)濟增長。 從國際范圍的實證研究看，以美國為例的發(fā)達國家的期貨市場發(fā)揮了對經(jīng)濟增長的直接和間接作用。 我國期貨市場是伴隨著市場經(jīng)濟體制的建立與發(fā)展逐步經(jīng)歷了起