中國上市公司國有股減持研究.pdf

1、通過國有股減持來解決股權(quán)分置問題一直是學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界爭論的焦點(diǎn)，而國有股減持模式的選擇更是上市公司國有股減持研究的重大方向之一，選擇切合實(shí)際的減持模式是解決我國上市公司股權(quán)分置問題、進(jìn)一步發(fā)展中國證券市場的重要環(huán)節(jié)。當(dāng)前，股權(quán)分置改革已進(jìn)行過半，試點(diǎn)公司主要嘗試?yán)盟凸煞绞浇鉀Q問題；然而，國有股減持與股權(quán)分置改革并非同一個概念，其完成的方式只能是漸漸而行，不能急于求成。 國有股減持是一項(xiàng)意義重大的系統(tǒng)工程。首先，國有股減持是貫徹

2、國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略布局調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要步驟，通過減持，使國有資本逐步退出一般競爭性行業(yè)，實(shí)現(xiàn)國有資源優(yōu)化配置；其次，國有股減持有助于完善上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)，保障中小股東的合法權(quán)益，通過降低上市公司過高的國有股比例，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、增大公司股份的市場化份額，構(gòu)造一個有利于改善公司經(jīng)營業(yè)績的新的股權(quán)結(jié)構(gòu)和利益平衡體；此外，國有股減持從長遠(yuǎn)來看有利于證券市場規(guī)范發(fā)展，而通過國有股配售方式減持國有股可以有效降低證券市場市盈率并擴(kuò)大市場容量，

3、以抑制過度投機(jī)，增強(qiáng)市場的穩(wěn)定性。 本文立足于從理論角度探討國有股減持，首先進(jìn)行國有股減持的理論介紹，隨后對我國實(shí)行國有股減持的具體行業(yè)作出實(shí)證分析，最后比較幾種具有代表性的減持方式，在找出最佳的減持辦法之后，再來研究減持價格的確定。總體來說，文章共分為三個部分： 第一部分對國有股減持的歷史脈胳進(jìn)行梳理，從早先的國有股減持開始談起，一直到當(dāng)前的股權(quán)分置改革；隨后回顧相關(guān)理論文獻(xiàn)，進(jìn)而對理論和實(shí)踐中提出的種種國有股減持方案

4、作一個評價介紹，最后得出后文所闡述的兩個基本結(jié)論：國有股配售是大規(guī)模減持國有股的主要方式以及在國有股配售中引入認(rèn)股權(quán)證的必要性和幾點(diǎn)設(shè)想。 第二部分研究國有股減持行業(yè)分布及減持比例問題。文中提出我國上市公司國有股減持工作必須遵循國有資本分布規(guī)律、依照不同行業(yè)實(shí)行不同的減持比例的觀點(diǎn)，并在搜集大量證券市場上市公司基本數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上作出一個初步的實(shí)證分析，進(jìn)一步為文章的立論提供依據(jù)。 第三部分著重對國有股配售定價政策進(jìn)行研究。