改革開放以來我國M-,2--GDP比例研究.pdf

1、改革開放以來，中國的M2/GDP一直呈現(xiàn)上升趨勢。從1978年的0.32增長到2005年的1.98，這樣的增長態(tài)勢在世界各國經(jīng)濟發(fā)展史上是前所未有的。理論界與決策部門對M2/GDP數(shù)值變化的態(tài)度，已經(jīng)從二十世紀九十年代前對快速市場化與貨幣化表現(xiàn)的肯定，轉(zhuǎn)變?yōu)楫斍皩@一指標過高所隱含的體制問題與金融風險的高度關(guān)注對于M2/GDP的增長原因，經(jīng)濟學家從各種角度給出了自己的解釋。在貨幣經(jīng)濟學的框架內(nèi)，M2/GDP蘊涵了貨幣供需與國民收入之間的

2、函數(shù)關(guān)系，其水平及變動由貨幣需求決定，反映出同期貨幣需求水平不斷上升的現(xiàn)實。除長期走勢之外，中國的M2/GDP還呈逆周期變動趨勢，原因在于由謹慎動機引起的貨幣需求具有逆周期波動的特點。從世界范圍內(nèi)來看，中國屬于M2/GDP比較高的國家(地區(qū))之一，但國別比較表明各國(地區(qū))并不存在一個標準水平。 中國的M2/GDP20多年來快速上升，從貨幣結(jié)構(gòu)層面來看，其原因是準貨幣/GDP快速上升；從經(jīng)濟層面來看，其原因是：經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期居民收

3、入、支出的巨大變化，由于配套改革尚未完全到位造成的居民儲蓄率過高，金融市場發(fā)展緩慢以及貨幣政策操作中的被動；從技術(shù)層面上來看，其原因是貨幣供應量統(tǒng)計口徑和國民經(jīng)濟統(tǒng)計上的缺陷。由于M2/GDP水平增長的本質(zhì)原因是轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟中的制度變遷，因而必須從深化改革的角度，全面地解決這一問題。本文從貨幣供求角度分析了這一制度變遷，提出M2/GDP增長的動機模型，并從宏觀角度分析貨幣流通平衡，以改進的貨幣流通公式預測本世紀前期中國M2/GDP的增長趨勢