試析巴菲特的股票選擇.pdf

1、價值投資在我國方興未艾，巴菲特作為當今價值投資的集大成者，是我們要認真研究的。巴菲特十分重視對企業(yè)基本面以及行業(yè)特征的研究，除此之外巴菲特強調(diào)正確認識人，包括認清構(gòu)成市場主體的投資者，以及認識投資者自身，還有就是要了解所投資的企業(yè)的管理者，最后巴菲特強調(diào)了價格對投資成功的重要性。 本文主要通過對巴菲特歷年致伯克希爾·哈撒韋股東的信的分析，去體會他的股票投資方法。同時參閱了有關(guān)巴菲特的生平事跡的書籍，以及對于他的投資方法的研究著作

2、，來加深對巴菲特投資背景的理解。 巴菲特在致股東的信中多次談到了股票選擇的分析思路，即在投資者能夠理解的能力范圍內(nèi)、從發(fā)展前景、管理者以及價格這三個方面去分析公司的股票投資價值。本文就是按照這幾方面來安排文章的邏輯線索。 第一章，簡要介紹巴菲特的投資的基本理念。包括巴菲特投資思想的兩個基本來源，即格雷厄姆和費雪。巴菲特強調(diào)投資股票就是購買企業(yè)，要明確投資者自己的能力范圍，理解股票價格波動的本質(zhì)，以及認識安全邊際對成功投資

3、的重要意義。巴菲特還強調(diào)了集中，長期持股的重要性。 第二章，能夠理解的企業(yè)。這要求企業(yè)的業(yè)務(wù)簡明易懂，有貫穿始終的經(jīng)營歷史。然后介紹了巴菲特的能力范圍，包括銀行、保險、媒體和消費品等四個方面，從中可以看出巴菲特的能力范圍的演進過程。 第三章，具有良好的長期發(fā)展前景。首先是具有良好的行業(yè)特征，分別從進入壁壘，競爭的激烈程度以及替代品的威脅等方面去分析。同時公司應(yīng)有令人滿意的競爭優(yōu)勢，巴菲特認為競爭優(yōu)勢主要從特許經(jīng)營權(quán)和低成

4、本兩方面取得的。競爭優(yōu)勢還應(yīng)該從數(shù)量上表現(xiàn)出來，即具有高的凈資產(chǎn)收益率。 第四章，有德才皆備的管理者。管理者應(yīng)該是股東導向的，他們的行為應(yīng)該理性，同時能夠抵制慣例驅(qū)使，并且誠實地對待股東。 第五章，吸引人的價格。首先要確定公司的內(nèi)在價值，然后在吸引人的價位上買入。此后總結(jié)分析了巴菲特的三種買入時機。 本文是對巴菲特的股票選擇方法的案例分析，由于巴菲特的思想博大精深，加上受到資料收集以及本人能力的限制，對于一些問題