基于風(fēng)險(xiǎn)投資視角的創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理問題研究.pdf

1、風(fēng)險(xiǎn)投資是一種向新興的、迅速發(fā)展并有巨大增長潛力的企業(yè)提供股權(quán)投資以獲取高資本收益的投資行為。風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種創(chuàng)新型的投融資制度，不僅為促進(jìn)高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展起到了積極的作用，對(duì)于整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也具有重要意義。深入研究風(fēng)險(xiǎn)投資過程中的委托代理關(guān)系是改革開放和社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的迫切需要。
　　創(chuàng)業(yè)企業(yè)也稱風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，本文定義的創(chuàng)業(yè)企業(yè)指的是得到風(fēng)險(xiǎn)資本支持的企業(yè)，也就是風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)象的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成功與否，很大程度上取決于

2、其與風(fēng)險(xiǎn)投資家之間的委托代理關(guān)系的運(yùn)行。
　　本文通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)家之間的委托代理關(guān)系的分析，得出由于信息不對(duì)稱的存在，兩個(gè)主體之間存在嚴(yán)重的代理風(fēng)險(xiǎn)，包括逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。在此基礎(chǔ)上，研究了風(fēng)險(xiǎn)投資家如何通過對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行公司治理，充分降低其投資風(fēng)險(xiǎn)，并最終獲得資本收益。本文首先研究了風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的公司治理問題，得出創(chuàng)業(yè)企業(yè)的治理問題實(shí)質(zhì)上就是風(fēng)險(xiǎn)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間的責(zé)權(quán)利分配上的相互關(guān)系，包括投資工具的選

3、擇，控制權(quán)與所有權(quán)的分配。其次，對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的內(nèi)部治理機(jī)制進(jìn)行了分析，認(rèn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的監(jiān)控機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制和合作投資機(jī)制，都能有效地降低創(chuàng)業(yè)企業(yè)的代理風(fēng)險(xiǎn)，從而使得企業(yè)價(jià)值最大化。最后，研究了風(fēng)險(xiǎn)投資如何從創(chuàng)業(yè)企業(yè)成功退出，使風(fēng)險(xiǎn)投資家獲得資本增值或降低其投資損失。
　　本文從風(fēng)險(xiǎn)投資的視角研究了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的治理問題，在此基礎(chǔ)上研究了我國風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)企業(yè)的治理現(xiàn)狀，并提出了適合我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的建議和對(duì)策，從而完善了我國的風(fēng)險(xiǎn)投資體系。