國(guó)企改革引入外資私募基金問題研究.pdf

1、國(guó)企改革雖然已進(jìn)行了數(shù)年，但仍然有許多問題亟待解決。目前，國(guó)有股“一股獨(dú)大”、股東大會(huì)形同虛設(shè)、董事會(huì)構(gòu)成不合理、內(nèi)部人控制、資金短缺等問題仍然存在。同時(shí)，隨著我國(guó)對(duì)外資市場(chǎng)準(zhǔn)入限制的逐步取消，我國(guó)商品和服務(wù)市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，國(guó)有企業(yè)只有進(jìn)一步深化改革，進(jìn)行資產(chǎn)重組，才能夠頂住越來越大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力。作為一種融資方式的創(chuàng)新，外資私募基金的引入不僅能夠?yàn)閲?guó)有企業(yè)韻做大做強(qiáng)提供充足的資金保障，而且能夠?qū)崿F(xiàn)圉企產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的多元化、公司治

2、理結(jié)構(gòu)的不斷完善，為我國(guó)企業(yè)帶來先進(jìn)的管理和經(jīng)營(yíng)理念，這也為國(guó)企改革引入外資私募基金提供了強(qiáng)有力的現(xiàn)實(shí)支持。 外資私募基金作為我國(guó)國(guó)企改革的一種新型的融資方式，還存在著許多的問題和隱患，如法律結(jié)構(gòu)不夠完善、國(guó)企自身優(yōu)勢(shì)可能喪失、國(guó)有資產(chǎn)容易流失等。針對(duì)這一問題，本文對(duì)外資私募基金投資國(guó)企的風(fēng)險(xiǎn)與對(duì)策作了較為深入的研究工作，以期能夠?yàn)閲?guó)企改革中外資私募基金積極作用的充分發(fā)揮提供借鑒作用。 首先，本文對(duì)外資私募基金的概念、分

3、類以及具體的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行了系統(tǒng)的介紹。通過摩根士丹利投資“蒙?！?、凱雷投資收購(gòu)“徐工機(jī)械”兩個(gè)外資私募基金投資我國(guó)企業(yè)的案例的研究，分析了引入外資私募基金對(duì)我國(guó)企業(yè)的積極作用，以及具體引入過程中的注意事項(xiàng)。在此基礎(chǔ)上，重點(diǎn)對(duì)國(guó)企改革引入外資私墓基金的有效性進(jìn)行了系統(tǒng)的研究。 接著，本文以靜態(tài)完全信息博弈和不完全信息博弈為研究工具，對(duì)國(guó)企改革引入外資私募基金的激勵(lì)和約束問題進(jìn)行了系統(tǒng)研究。通過出售——收購(gòu)博弈模型和審查——欺騙

4、博弈模型的分析，本文得出：引入外資私募基金能夠激勵(lì)外資私募基金投資者的積極性，有利于改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，引入外資私募基金能夠在我國(guó)深化國(guó)企改革中發(fā)揮積極的作用。同時(shí)，如果監(jiān)管部門監(jiān)管不力，很可能會(huì)出現(xiàn)外資私募基金投資者蓄意侵占國(guó)家資產(chǎn)的情況。雖然有這樣的擔(dān)心，但認(rèn)為只要交易監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管，認(rèn)真落實(shí)對(duì)外資私募基金的資格審查，加大懲罰措施，實(shí)施追查制度，就形成引進(jìn)外資私募基金的良好市場(chǎng)，最終實(shí)現(xiàn)外資私募基金投資者和國(guó)家的雙贏局面。