我國(guó)房地產(chǎn)上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)與股價(jià)泡沫研究.pdf

1、隨著我國(guó)加入WTO，中國(guó)股市日趨成熟，價(jià)值投資將在未來(lái)中國(guó)股市中占主導(dǎo)地位。在當(dāng)前我國(guó)股票市場(chǎng)中，上市公司良莠不齊，暗箱操作屢見不鮮，投機(jī)盛行，不僅給投資者選擇帶來(lái)了很大的困難，也蘊(yùn)涵著一定的風(fēng)險(xiǎn)。而近年來(lái)，隨著我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，房地產(chǎn)上市公司也成為投資的熱點(diǎn)，因此，本文研究如何運(yùn)用經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)估方法，分析房地產(chǎn)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效，并以此為基礎(chǔ)，進(jìn)一步對(duì)上市公司的股價(jià)泡沫做出定量分析，找出問(wèn)題產(chǎn)生的原因，最后提出抑制泡沫，防范風(fēng)險(xiǎn)的

2、對(duì)策。 以經(jīng)濟(jì)增加值(EVA—Economic Value Added)為基礎(chǔ)的價(jià)值評(píng)估模型是近幾年才在全球范圍內(nèi)盛行的一種方法，通過(guò)計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)來(lái)評(píng)估企業(yè)績(jī)效。作為一種價(jià)值衡量指標(biāo)，EVA由美國(guó)的Stern Stewart咨詢公司于20世紀(jì)80年代率先創(chuàng)立，其最大的兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)在于，一是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)不但扣除了債務(wù)資本成本，而且扣除了權(quán)益資本成本，以便反映企業(yè)為取得這些利潤(rùn)而使用資本的全部代價(jià)；二是對(duì)會(huì)計(jì)損益表和資

3、產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，消除了不同會(huì)計(jì)程序和處理方法對(duì)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和投入資本數(shù)值的扭曲，但其缺陷也恰恰在于對(duì)此時(shí)的調(diào)整難以把握。 本文采用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，重點(diǎn)在于經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)模型在評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效中的應(yīng)用，以及以經(jīng)濟(jì)增加值為基礎(chǔ)的股價(jià)泡沫研究。本文的特點(diǎn)在于詳細(xì)展示了EVA評(píng)價(jià)模型對(duì)房地產(chǎn)上市公司進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)的全部過(guò)程，這在國(guó)內(nèi)相對(duì)較少，而以EVA為基礎(chǔ)的房地產(chǎn)上市公司股價(jià)泡沫研究更是一個(gè)較新的嘗試，