股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營績效影響的實(shí)證研究.pdf

1、上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營績效影響的研究，一直是理論界和實(shí)踐界研究的熱點(diǎn)和難點(diǎn)，但并未得出一致的結(jié)論。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分和基礎(chǔ)，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)通過影響公司治理機(jī)制，促進(jìn)公司經(jīng)營運(yùn)作，從而影響公司經(jīng)營績效。良好的公司治理不僅有助于企業(yè)以較低的成本籌集資金，改善企業(yè)業(yè)績，也是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)和證券市場健康運(yùn)作的微觀基礎(chǔ)。對這一課題的研究，目的不在于挖掘具體的統(tǒng)計(jì)模型，而是通過數(shù)量模型的建立來分析股權(quán)結(jié)構(gòu)的各個(gè)方面與公司經(jīng)營

2、績效的統(tǒng)計(jì)關(guān)系，進(jìn)而探求它們內(nèi)在的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，為我國上市公司合理安排股權(quán)結(jié)構(gòu)提供理論依據(jù)。 文中主要運(yùn)用了定量與定性相結(jié)合、比較分析的研究方法，在學(xué)習(xí)和借鑒國內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國上市公司的實(shí)際情況，來研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司績效的影響。論文有五個(gè)部分組成，首先介紹文章研究的目的與意義、國內(nèi)外相關(guān)研究綜述以及論文的研究內(nèi)容與研究方法。其次，在對相關(guān)概念進(jìn)行界定的基礎(chǔ)上，闡述了股權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)的基本理論；對國際上的三種股權(quán)結(jié)構(gòu)模式

3、進(jìn)行了分析；對我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行了描述，由此構(gòu)建了股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效關(guān)系模型，并進(jìn)行了變量的選取與研究假設(shè)的建立，通過多重共線性、序列相關(guān)性以及異方差性檢驗(yàn)來驗(yàn)證模型的可行性以及合理性。然后從總體、時(shí)間以及行業(yè)維度對這一問題進(jìn)行了實(shí)證分析，在實(shí)證分析的基礎(chǔ)上得出結(jié)論，并對其經(jīng)濟(jì)意義進(jìn)行解釋，最后，指出了文章的不足之處。 文章在提出股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司經(jīng)營績效影響的若干假定的基礎(chǔ)上，采用實(shí)證研究的方法得出如下結(jié)論：通過總體分

4、析得知，股權(quán)集中度與公司經(jīng)營績效呈現(xiàn)顯著的倒U型相關(guān)關(guān)系；流通股比例與公司經(jīng)營績效呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；國家股比例與上市公司的績效呈U型關(guān)系；法人股比例與公司經(jīng)營績效呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。通過對2005年以及2006年的公司經(jīng)營績效指標(biāo)進(jìn)行配對樣本T檢驗(yàn)，從一個(gè)側(cè)面說明了股權(quán)分置改革的作用初步顯現(xiàn)。行業(yè)維度分析，除個(gè)別行業(yè)未通過顯著性檢驗(yàn)外，有的行業(yè)呈現(xiàn)較強(qiáng)的一次線性關(guān)系，有的呈現(xiàn)較強(qiáng)的二次非線性關(guān)系。由于行業(yè)性質(zhì)、行業(yè)面臨的環(huán)境穩(wěn)定性、競