我國房地產(chǎn)投資基金發(fā)展模式研究.pdf

1、長期以來國內(nèi)的房地產(chǎn)直接融資渠道非常有限。房地產(chǎn)公司主要是通過銀行貸款來獲得資金。單一的資金來源孕育了潛在的風險：可能帶來金融風險，一旦房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生波動，企業(yè)的經(jīng)營風險將轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的金融風險。目前國家不斷提高銀行貸款利率，房地產(chǎn)融資成本也不斷提高。另一方面，我國居民儲蓄持續(xù)保持高速度增長，但個人投資者資金有限，并不能享受到房地產(chǎn)行業(yè)的高增長。主要投資的證券市場投資品種匱乏，80％都是風險較高的股權(quán)類產(chǎn)品，個人投資渠道狹窄。 這

2、種情況下，發(fā)展房地產(chǎn)投資基金可謂是恰逢其時。一方面它豐富了金融市場的產(chǎn)品品種，滿足了投資者多樣化的投資需求；另一方面也為房地產(chǎn)企業(yè)開拓了新的融資渠道。 雖然目前無論是房地產(chǎn)證券化還是投資基金都是我國經(jīng)濟領(lǐng)域正在研究的前沿課題。但是在具體研究上，在房地產(chǎn)證券化方面，對其的研究還主要集中在債券式的房地產(chǎn)抵押貸款證券化方面，很少有對權(quán)益式的房地產(chǎn)證券化方向的研究。在投資基金方面，又主要集中在對證券投資基金的研究，對包括房地產(chǎn)投資基金在

3、內(nèi)的產(chǎn)業(yè)投資基金的研究相對較少。少量涉及房地產(chǎn)投資基金的研究大部分又主要集中在對我國開展其的重要意義和國外REITS發(fā)展的介紹上。對我國開展房地產(chǎn)投資基金具體模式的研究少之又少。 本文不僅對境外房地產(chǎn)投資基金進行了詳細的研究，并對我國目前發(fā)展REITS的環(huán)境及內(nèi)地企業(yè)海外發(fā)行REITS的成本和障礙進行了分析，最終通過幾種模式的比較，選擇了在中國最可行的模式，即在我國現(xiàn)有市場條件下，我國房地產(chǎn)投資基金應(yīng)選擇發(fā)展類似證券投資基金的封