中國經常項目的變動特征及其影響因素的實證研究.pdf

1、經常項目持續(xù)大額順差是當前中國國際收支失衡的主要體現。自1994年以來,中國經常項目一直保持著大額的順差,盈余額由1994年的69.08億美元、占GDP的比重為1.369％,升至2005年的1608.18億美元、占GDP比重的7.197%。中國經常項目大額順差的持續(xù)存在,不但加大了國內宏觀調控的復雜性和難度,增加人民幣升值壓力和貿易摩擦,而且不利于經濟增長方式轉變和加快結構調整進程,已經對中國經濟的健康發(fā)展帶來了負面影響。因此,如何有效

2、調整經常項目大額順差問題受到了中國政府極大重視。不少學者對中國經常項目問題進行了研究并提出了不同的觀點,但是實證研究的結果還較少,相對系統(tǒng)全面的實證研究更加缺乏。隨著國民經濟對外部市場的依存度不斷提高和政府工作的“保持國際收支基本平衡”的宏觀經濟目標,對中國經常項目問題的研究顯得尤為重要。因此,本文從以下八個方面對中國經常項目的變動特征和影響因素進行系統(tǒng)的實證研究,具體內容如下:第一章,緒論。主要概括了本文選題的背景、研究的學術意義和現

3、實意義,并就本文涉及的一些重要概念進行了逐一闡釋和界定,從而為后面的研究提供分析前提和研究框架。第二章,文獻綜述與述評。首先對經常項目決定理論的發(fā)展脈絡進行梳理,主要介紹了“硬幣-流動”機制、彈性分析理論、乘數分析理論、吸收分析法、結構分析法、經常項目跨期均衡理論、兩部門資本增長理論以及資本項目融資理論的學術觀點,并對這些相關理論進行了簡要述評;其次從不同角度對與經常項目影響因素相關的實證文獻進行了回顧與簡單的評價。第三章,中國經常項目

4、的變動特征及影響因素的經驗描述。首先,在對1982-2005年中國經常項目收支狀況的總體變動趨勢綜述的基礎上,討論經常項目的結構性特征,主要描述分析貨物貿易、服務貿易、投資收益項目在經常項目中的組成;考察經常項目與國內國民儲蓄-投資失衡的關系,以識別內部失衡和外部失衡的聯系;以及討論中國資本項目與經常項目所表現出的國際收支“雙順差”特點,從而歸納出中國經常項目的變動特征。其次在經常項目變動所表現出的特征的基礎上分析了影響經常項目變動的可

5、能因素,從貿易視角、儲蓄-投資差額視角和國際資本流動視角討論了匯率、財政赤字、人口結構、全要素生產率和資本項目等因素對經常項目的影響。第四章,匯率波動對經常項目影響的實證分析。主要從貿易視角實證分析人民幣匯率、國內需求和國外需求對經常項目的影響方向和影響程度。首先實證檢驗人民幣匯率、國內需求和國外需求對貨物貿易項目的影響,并從貿易結構、貿易條件角度對實證結果進行解釋,結果發(fā)現國外需求是中國經常項目順差的主要因素,匯率對貨物貿易存在滯后效

6、應;其次實證檢驗人民幣匯率、國內外需求對服務貿易的影響,結果發(fā)現國內需求是服務貿易逆差的主要因素;最后實證檢驗匯率對投資收益項目的影響,并發(fā)現匯率貶值會使外國直接投資增加從而增加其所獲得的投資收益,惡化經常項目。第五章,儲蓄-投資視角下的經常項目影響因素實證分析。首先在經常項目、財政赤字、名義利率、名義匯率以及GDP五變量框架下實證檢驗財政赤字對經常項目的影響;其次在經常項目、人口年齡結構與實際收入三變量框架下實證檢驗了人口年齡結構對經

7、常項目的影響;第三在經常項目、全要素生產率及投資三變量框架內實證檢驗了全要素生產率對經常項目的影響。結果發(fā)現財政赤字增加、總撫養(yǎng)比下降、全要素生產率提高是導致中國經常項目順差的主要因素。第六章,國際資本流動視角下經常項目影響因素實證分析。首先是在經常項目、資本項目、實際匯率、GDP等四變量框架下實證分析資本項目順差對經常項目的影響;其次是在經常項目、直接投資、證券投資、其它投資、GDP五變量的框架內實證分析資本項目結構對經常項目的影響。

8、結果發(fā)現資本項目是導致中國經常項目順差的主要影響因素,而在資本項目的構成中,直接投資對經常項目出現順差的貢獻最大。第七章,實證研究結果與經驗描述的比較及政策建議。以前四、五、六章的分析和實證研究結果與第三章經常項目影響因素的經驗描述進行比較,對影響中國經常項目的宏觀因素形成做出判斷,并提出調整中國經常項目持續(xù)大額順差的政策建議,為中國實施恰當的對外開放和國際收支政策提供政策參考。第八章,研究結論、不足與展望。在這一部分中,總結以上各章的

9、結論并對論文的局限性和進一步研究的方向提出筆者的看法。本文的創(chuàng)新之處在于:(1)在多個研究視角下建立了更為全面的實證分析框架。本文從外部貿易、國內儲蓄-投資差額和國際資本流動等多個研究視角,研究了人民幣匯率、財政赤字、人口年齡結構、全要素生產率、資本項目等宏觀經濟變量對經常項目影響,突出了對中國經常項目影響因素的多角度、全方位的考察,為比較全面、系統(tǒng)地評價中國經常項目的影響因素提供理論依據和實證支持,是對中國經常項目研究體系的一次嘗試性

10、拓展。(2)基于國內儲蓄-投資差額視角的實證研究證實了財政赤字、人口年齡結構和全要素生產率是中國經常項目的主要影響因素。本文實證分析了中國財政赤字、人口年齡結構和全要素生產率對經常項目的影響,并取得如下新的結論:①財政赤字的增加導致經常項目順差增加,原因主要在于社會保障制度不完善使居民的預防性儲蓄增加、政府的出口促進政策和獎勵性貿易政策以及“超國民待遇”引資政策;②人口總撫養(yǎng)比的降低是中國高儲蓄率形成的重要決定因素,進而導致了經常項目出

11、現持續(xù)大額順差;③全要素生產率的提高長期內導致經常項目順差增加,原因主要在于貿易品部門比非貿易品部門擁有更好的制度保障和資本深化空間,導致貿易品部門的生產率提高較快,使經常項目順差增加。(3)基于國際資本流動視角的實證研究證實了中國資本項目順差是經常項目順差的主要影響因素。本文實證研究資本項目及其結構中不同資本流動方式對經常項目的影響,并得到如下新的結論:①資本項目順差是導致中國經常項目順差的主要因素,主要原因在于享受“超國民待遇”的外