目標(biāo)企業(yè)價值評估指標(biāo)體系及方法.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加速，跨國并購逐漸成為并購活動中的主角?？鐕①徻厔荼砻?，未來的并購活動將在國際化背景下進(jìn)行。由于各國政治、經(jīng)濟(jì)、文化背景等方面的不同，其公司治理模式也各不相同，不同的公司治理模式也會給并購活動帶來不同的影響，從而影響目標(biāo)企業(yè)的價值評估。在企業(yè)并購中，目標(biāo)企業(yè)的價值評估是并購行為中最關(guān)鍵的問題之一，是并購交易的精髓，是并購活動成敗的關(guān)鍵。美國的五次并購浪潮和中國的三次并購浪潮從不同的側(cè)面例證了公司治理模式對并購過

2、程的影響。因此，在構(gòu)建目標(biāo)企業(yè)價值評估體系時，不僅僅考慮其財務(wù)因素，還要考慮其治理模式的影響。本文對目標(biāo)企業(yè)價值評估指標(biāo)體系及方法的研究正是在此背景下展開的。 本文以企業(yè)價值評估和公司治理理論為基礎(chǔ)，通過對目標(biāo)企業(yè)價值評估現(xiàn)狀和公司治理模式對并購活動的影響因素分析，系統(tǒng)地研究了以公司治理模式為基礎(chǔ)的目標(biāo)企業(yè)價值評估指標(biāo)體系及方法。首先，在對企業(yè)并購理論及動因分析的基礎(chǔ)上，比較分析了英美公司治理模式、德日公司治理模式和我國公司治理

3、模式對并購過程的影響因素。其次，基于財務(wù)模型和公司治理模式，構(gòu)建了目標(biāo)企業(yè)價值評估指標(biāo)體系，形成了以目標(biāo)企業(yè)治理模式為影響因素的企業(yè)價值評估體系。最后，以上海復(fù)星收購重慶藥友價值評估為背景，運(yùn)用層次分析法構(gòu)建了重慶藥友基于公司治理模式的價值評估指標(biāo)體系，利用頭腦風(fēng)暴法確定該目標(biāo)企業(yè)價值評估方案的權(quán)重，進(jìn)而，提供了適合于目標(biāo)企業(yè)重慶藥友的價值評估模式及其實施方法。 本文的特色與創(chuàng)新之處在于：①比較分析了目標(biāo)企業(yè)不同公司治理模式對并