跨國公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和改革開放的深入，尤其是在加入WTO和匯率機(jī)制改革之后，中國企業(yè)在國際化經(jīng)營的過程中，勢必要面對匯率波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)管理問題。這一問題也是跨國公司理論和實(shí)證研究中的一個(gè)重要方向。匯率波動對企業(yè)的競爭力、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)管理等都有十分重要的影響。對跨國公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理理論和策略進(jìn)行研究，具有重要的理論和實(shí)踐意義。 本文的第一章為導(dǎo)論，論述選題的意義，并對有關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了綜述。第二章利用數(shù)理模型對匯率風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生機(jī)制

2、以及匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行分析，對匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露的產(chǎn)生機(jī)理以及如何確定風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行數(shù)理分析。建立了一個(gè)較接近實(shí)際的三國模型，允許企業(yè)在多個(gè)國家組織生產(chǎn)和銷售，闡明了匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露的產(chǎn)生機(jī)制；對匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的財(cái)務(wù)機(jī)制進(jìn)行了數(shù)理模擬，得出的結(jié)論是為了控制匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該對全部風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行對沖，并應(yīng)用Copeland和Copeland(1999)模型，得出了匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露最優(yōu)對沖比率的數(shù)量結(jié)果；之后研究了跨國公司通過定價(jià)策略實(shí)現(xiàn)匯率風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁的機(jī)制

3、。 第三章在第二章數(shù)理模型分析的基礎(chǔ)上，從實(shí)際操作需要出發(fā)研究匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理政策以及可供使用的對沖工具。對匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露按照具體的發(fā)生機(jī)制分為折算暴露、交易暴露和經(jīng)濟(jì)暴露；討論了匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)、原則與方法以及匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具；研究了利用金融衍生工具和運(yùn)營手段(包括分散網(wǎng)絡(luò)、轉(zhuǎn)移定價(jià)、創(chuàng)新等)對匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行對沖的策略。對比可以看出，本章的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略與第二章的數(shù)理模型是一一吻合的。 第四章對跨國公司匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的

4、國際實(shí)踐進(jìn)行了研究，對以通用汽車(GM)為首的31家大型跨國公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略以及美國、日本、中國臺灣企業(yè)的相應(yīng)策略進(jìn)行了總結(jié)，進(jìn)一步印證了第三章關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)管理策略的研究成果。 第五章對中國企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)問題進(jìn)行了研究。首先討論了中國企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)狀況，指出，即使在固定匯率時(shí)期，中國企業(yè)也面臨著匯率風(fēng)險(xiǎn)，只是當(dāng)時(shí)沒有引起重視。目前的人民幣升值壓力也不會是一種常態(tài)，企業(yè)既要注意升值帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也要關(guān)注末來可能發(fā)生的貶值風(fēng)