成立初期企業(yè)的估值——以并購(gòu)H傳媒公司為例.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)作為一種常見(jiàn)于企業(yè)的市場(chǎng)行為,在現(xiàn)今中國(guó)的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中有很大的發(fā)展空間。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)容量不斷變大、市場(chǎng)化程度不斷提高等方面的有利條件促使更多的企業(yè)力求做大、做強(qiáng),尋求并購(gòu)的機(jī)會(huì)以達(dá)到此目的。在這些并購(gòu)行為中,有相當(dāng)一部分是針對(duì)成立初期企業(yè)的并購(gòu)。特別是在高科技產(chǎn)業(yè)、信息通訊產(chǎn)業(yè)、公眾傳媒等高端產(chǎn)業(yè),技術(shù)發(fā)展和經(jīng)營(yíng)理念能給這些產(chǎn)業(yè)帶來(lái)巨大的增長(zhǎng)。
　　 并購(gòu)中必然涉及的是并購(gòu)價(jià)格的問(wèn)題。

2、以什么樣的價(jià)格完成并購(gòu)是并購(gòu)方與被并購(gòu)方最關(guān)注的環(huán)節(jié)。必須對(duì)企業(yè)的價(jià)值做出準(zhǔn)確的評(píng)估才能制定適當(dāng)?shù)慕灰變r(jià)格。本文通過(guò)F集團(tuán)欲并購(gòu)H傳媒公司的案例,探討對(duì)成立初期企業(yè)的估值方法。根據(jù)成立初期企業(yè)的特性,本文先運(yùn)用波特五力量模型分析H公司的未來(lái)發(fā)展情況,再預(yù)計(jì)H公司在未來(lái)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、各項(xiàng)成本費(fèi)用等,得到H公司在未來(lái)各個(gè)有效時(shí)間段內(nèi)的現(xiàn)金流,通過(guò)折現(xiàn)H公司未來(lái)的凈現(xiàn)金流來(lái)得到H公司的現(xiàn)值。以此折現(xiàn)的凈現(xiàn)值作為制定并購(gòu)價(jià)格的重要參考。