資產(chǎn)證券化相關(guān)問(wèn)題的研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化就是把缺乏流動(dòng)性的、但具有預(yù)期未來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來(lái)，形成一個(gè)資產(chǎn)池，以該資產(chǎn)未來(lái)可以預(yù)期的、持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流為保證，通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組，將其轉(zhuǎn)變?yōu)槟軌蛟诮鹑谑袌?chǎng)上出售和流通的證券，據(jù)以融資的過(guò)程。資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)70年代起源于美國(guó)的一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新。在短短的三十幾年的時(shí)間里得到了空前的發(fā)展。在歐洲、亞洲以及其他地區(qū)，資產(chǎn)證券化也得到了廣泛的應(yīng)用。資產(chǎn)證券化作為世界金融創(chuàng)新崛起的主流融資技術(shù)之一，它不僅極大的改變了世界

2、許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)生活，而且引發(fā)了一系列的制度創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新。隨著我國(guó)金融改革的深化和金融市場(chǎng)的發(fā)展，開(kāi)始對(duì)資產(chǎn)證券化提出了客觀要求。 2005年12月15日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的第一期開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券(ABS)和建設(shè)銀行的建元2005．1住房抵押貸款支持證券(MBS)在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行交易。這標(biāo)志著我國(guó)第一批政策規(guī)范下的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在境內(nèi)正式開(kāi)展。我國(guó)的資產(chǎn)證券化終于開(kāi)始從理論走向了實(shí)踐。

3、 但在資產(chǎn)證券化蓬勃發(fā)展的同時(shí)，我們還應(yīng)當(dāng)看到資產(chǎn)證券化在我國(guó)還處于起步和試點(diǎn)階段，盡管這項(xiàng)金融創(chuàng)新工程在我國(guó)同樣顯示了它在發(fā)達(dá)國(guó)家所具備的生命力，但是我國(guó)的特殊現(xiàn)實(shí)狀況決定了資產(chǎn)證券化在我國(guó)的推進(jìn)必須遵循謹(jǐn)慎和穩(wěn)妥的原則。因?yàn)?，在我?guó)目前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不甚完善的背景前提下，發(fā)展這一業(yè)務(wù)還存在著不小的障礙和風(fēng)險(xiǎn)。如法律方面存在著構(gòu)建SPV、“真實(shí)出售”和“破產(chǎn)隔離”以及信用增級(jí)等問(wèn)題；會(huì)計(jì)方面存在著資產(chǎn)證券化的會(huì)計(jì)確認(rèn)、會(huì)計(jì)計(jì)量、SPV

4、合并會(huì)計(jì)處理和會(huì)計(jì)信息披露等問(wèn)題；中介服務(wù)機(jī)構(gòu)方面存在著擔(dān)保機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性和權(quán)威性以及投資銀行規(guī)模較小、業(yè)務(wù)功能不全的問(wèn)題；資產(chǎn)證券化市場(chǎng)方面存在著供給主體動(dòng)力不足和需求主體缺乏等問(wèn)題。因此，對(duì)于資產(chǎn)證券化相關(guān)問(wèn)題的研究，探求改革資產(chǎn)證券化相關(guān)的法律、會(huì)計(jì)制度，完善相關(guān)市場(chǎng)環(huán)境的對(duì)策，對(duì)順利推動(dòng)資產(chǎn)證券化在我國(guó)的健康發(fā)展有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。 本文在簡(jiǎn)要闡述資產(chǎn)證券化發(fā)展背景，詳細(xì)說(shuō)明資產(chǎn)證券

5、化概念、運(yùn)作流程及其原理的基礎(chǔ)上，以開(kāi)元、建元為例具體分析了我國(guó)資產(chǎn)證券化存在的障礙和問(wèn)題，并就如何從建立完善相關(guān)的法律政策體系、完善資產(chǎn)證券化會(huì)計(jì)處理準(zhǔn)則、建立規(guī)范的金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)、機(jī)制以及建立資產(chǎn)證券化市場(chǎng)供需體系四個(gè)方面提出了個(gè)人創(chuàng)新建議和意見(jiàn)。 本文遵循先進(jìn)行一般理論分析后提出實(shí)踐措施的研究方法，具體研究思維和內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排如下： 第一部分為緒論部分，主要介紹了資產(chǎn)證券化國(guó)際和國(guó)內(nèi)的發(fā)展背景以及研究現(xiàn)狀，并闡述了

6、研究本議題的動(dòng)機(jī)。 第二部分為資產(chǎn)證券化的理論分析。這部分中，一方面對(duì)資產(chǎn)證券化的概念進(jìn)行了詳細(xì)的闡述并界定了本文所研究的資產(chǎn)證券化的概念。另一方面，對(duì)資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)作流程和原理進(jìn)行了說(shuō)明。 第三部分為對(duì)我國(guó)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)產(chǎn)品的分析。這部分中，首先分析了我國(guó)資產(chǎn)證券化從信貸資產(chǎn)起步的原因。其次，對(duì)開(kāi)元ABS和建元MBS的發(fā)行情況進(jìn)行了介紹，并重點(diǎn)總結(jié)了他們實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，指出了他們對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)證券化今后發(fā)展的借鑒意義以及