貨幣政策的選擇：通貨膨脹目標(biāo)制——基于籃子貨幣匯率制度.pdf

1、自20世紀(jì)90年代以來，通貨膨脹目標(biāo)制是許多工業(yè)化國家和新興市場國家相繼實(shí)施的一種新型的彈性匯率制度下的貨幣政策框架。國際實(shí)踐表明通貨膨脹目標(biāo)制是較為成功的貨幣政策框架，實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制國家的物價(jià)水平常保持在較低、穩(wěn)定的水平，且宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況穩(wěn)定。在經(jīng)濟(jì)不斷融入全球，資本流動更為迅速的背景下，我國實(shí)行了參考“一籃子貨幣”的有管理的浮動匯率制度。匯改后，將低通貨膨脹目標(biāo)作為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的名義錨是我國貨幣政策的合理選擇和努力的方向。因此在籃

2、子貨幣匯率制度的大背景下，為加強(qiáng)央行獨(dú)立性、提升貨幣政策的有效性和前瞻性，積極研究通貨膨脹目標(biāo)制這一貨幣政策框架在我國的構(gòu)建是現(xiàn)實(shí)迫切的要求。 首先，本文全面考察了國際上工業(yè)化國家和新興市場國家的通貨膨脹目標(biāo)制的設(shè)計(jì)，為我國貨幣政策框架的重構(gòu)提供借鑒思路。其次，從傳導(dǎo)機(jī)制的角度，采用VAR模型研究我國貨幣政策工具和通貨膨脹的關(guān)系，結(jié)果表明貨幣政策工具和通貨膨脹具有穩(wěn)定的關(guān)系但是預(yù)測能力不強(qiáng)。再次，結(jié)合實(shí)施通貨膨脹目標(biāo)制所需要的前