基于武鋼股份整體上市的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析.pdf

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起進(jìn)入世界強(qiáng)國(guó)的時(shí)代離不開(kāi)資本市場(chǎng)的快速發(fā)展。在國(guó)家政策推動(dòng)下，資本市場(chǎng)進(jìn)入外延式資產(chǎn)重組日子已經(jīng)來(lái)臨。隨著2004年TCL集團(tuán)和武鋼股份整體上市，在中央企業(yè)和地方企業(yè)兩個(gè)層面上有不少國(guó)有大集團(tuán)大公司紛紛都表示了整體上市的愿望，整體上市的資產(chǎn)注入將成為中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的新引擎，一時(shí)間“整體上市”迅速成為我國(guó)證券市場(chǎng)的一個(gè)熱門(mén)炒作題材。 在這一背景下，對(duì)整體上市進(jìn)行從理論到實(shí)踐的系統(tǒng)研究，分析其對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)和企業(yè)產(chǎn)生的

2、影響，為我國(guó)集團(tuán)公司的整體上市提供思路，是一個(gè)具有重大意義的研究課題。 本文抓住時(shí)間這條主線，從實(shí)踐發(fā)展中闡述中國(guó)資產(chǎn)重組之路，不難發(fā)現(xiàn)整體上市乃資產(chǎn)重組的新模式。對(duì)資產(chǎn)重組的大量研究為整體上市提供了理論基礎(chǔ)。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合各集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整體上市的特征，運(yùn)用分析和歸納的方法，總結(jié)了整體上市的內(nèi)涵、動(dòng)因以及模式。 從微觀上說(shuō)，整體上市有利于進(jìn)一步完善公司運(yùn)營(yíng)和公司治理。歷史上，分拆上市會(huì)導(dǎo)致生產(chǎn)和原材料、銷售脫節(jié)，或者產(chǎn)業(yè)上

3、下游斷開(kāi)，通過(guò)整體上市提高上市公司在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與組織管理等方面的獨(dú)立性，有助于公司開(kāi)展資源整合而形成一體化的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，注入新的增長(zhǎng)活力；同時(shí)可以確保上市公司資產(chǎn)的完整性，規(guī)范上市公司的經(jīng)營(yíng)管理，解決長(zhǎng)期存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，降低交易費(fèi)用與管理成本。 為了驗(yàn)證整體上市是否可以達(dá)到預(yù)期效果，本文從市場(chǎng)主體的角度出發(fā)，分析整體上市前后對(duì)上市公司、控股股東和中小股東的財(cái)務(wù)效應(yīng)影響，并以對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析為重點(diǎn)。在對(duì)整體上市