上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變化對股利政策影響分析.pdf

1、股利政策是上市公司的核心財務(wù)問題之一，可將其定義為：上市公司將稅后收益和留存收益之間進行的合理配置的策略。恰當(dāng)?shù)墓衫呒饶軜淞⑸鲜泄玖己玫氖袌鲂蜗?，也能激發(fā)投資者的熱情，因此股利政策成為財務(wù)管理者普遍關(guān)心的焦點。而股權(quán)結(jié)構(gòu)問題是股票市場最基本的問題，也是影響股利政策最重要的因素之一。在現(xiàn)代經(jīng)濟市場中，股權(quán)結(jié)構(gòu)既是形成股票市場的基本前提，又是公司治理的邏輯起點。股權(quán)分置時代，由于我國上市公司特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)的存在，也相應(yīng)存在著不同于西方的

2、公司治理問題和股利政策。 2005年4月我國正式啟動股權(quán)分置改革，要徹底解決困擾我國證券市場多年的“同股不同權(quán)”狀況。到2006年底，股權(quán)分置改革起始程序已經(jīng)基本完成，證券市場的穩(wěn)定發(fā)展表示我國證券市場已經(jīng)成功實現(xiàn)了“同股同利”，股票的全流通時代已經(jīng)到來。由于股權(quán)分置改革前和股權(quán)分置改革后上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是不同的，而不同的股權(quán)主體可能從自身利益出發(fā)以各自不同的方式參與上市公司股利政策的制定，股利政策的制定就反映了公司控股股東與