濰柴動力償債能力分析

1、<p>　　濰柴動力償債能力分析</p><p>　　[提要] 本文以濰柴動力股份有限公司為例，從衡量企業(yè)償債能力的重要指標出發(fā)，通過計算流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、利息保障倍數(shù)等指標，分析該企業(yè)的短期償債能力和長期償債能力情況，并提出合理建議。 </p><p>　　關鍵詞：償債能力；比率；濰柴動力 </p><p>　　中圖分類

2、號：F23 文獻標識碼：A </p><p>　　原標題：濰柴動力股份有限公司償債能力分析 </p><p>　　收錄日期：2014年1月6日 </p><p>　　一、濰柴動力公司簡介 </p><p>　　濰柴動力股份有限公司（HK2338，SZ000338）由濰柴控股集團有限公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合境內(nèi)外投資者創(chuàng)建于2002年，總部坐落于

3、美麗的世界風箏之都——山東濰坊，是中國內(nèi)燃機行業(yè)第一家在香港H股上市的企業(yè)，也是中國第一家由境外回歸內(nèi)地實現(xiàn)A股再上市的公司。公司在全球擁有員工近50，000人，2011年實現(xiàn)銷售收入600億元，利潤74.2億元，是目前中國綜合實力最強的汽車及裝備制造集團之一。 </p><p>　　以2007年成功吸收合并湘火炬汽車集團有限公司為標志，公司擁有了動力總成、商用車、汽車零部件三大業(yè)務板塊，構(gòu)筑起了國內(nèi)唯一最完整的

4、包括發(fā)動機、變速器、車橋、商用車在內(nèi)的重型卡車黃金產(chǎn)業(yè)鏈，形成了以濰坊為中心的全系列動力產(chǎn)業(yè)基地，以西安為中心的重型汽車和傳動系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基地，以重慶為中心的大功率發(fā)動機和輕型車產(chǎn)業(yè)基地，以株洲為中心的汽車電子及零部件產(chǎn)業(yè)基地，以揚州為中心的輕微型汽車動力產(chǎn)業(yè)基地。 </p><p>　　濰柴動力以“綠色動力、國際濰柴”為使命，以“客戶滿意”為宗旨，形成了“責任、溝通、包容”的企業(yè)文化，在“十二五”期間，將努力實現(xiàn)“

5、進軍世界500強”的宏偉愿景，成為以整車、整機為導向，擁有動力總成核心技術的國際化企業(yè)，發(fā)展成為獨具特色、全球領先的裝備制造企業(yè)。 </p><p>　　二、濰柴動力償債能力分析 </p><p>　　償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務的能力。償債能力分析是企業(yè)財務分析的一個重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財務風險。企業(yè)財務管理人員、企業(yè)債權人及投資人都十分重視企業(yè)的償債能力分析。 &l

6、t;/p><p>　?。ㄒ唬┒唐趦攤芰Ψ治?。短期償債能力是指企業(yè)支付一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)到期債務的能力。下面通過流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率三個方面來分析濰柴動力的短期償債能力。 </p><p>　　1、流動比率。流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比率。這個比率越高，說明企業(yè)償還流動負債的能力越強，流動負債得到償還的保障性越大。但是，過高的流動比率也并非好現(xiàn)象，可能是企業(yè)滯留在流動資

7、產(chǎn)上的資金過多造成的，這就會影響企業(yè)的獲利能力。一般來說，流動比率在2∶1左右比較合適。濰柴動力2011年至2013年6月的流動比率值分別為145.20%、163.69%、157.52%，可以看出濰柴動力的流動比率與標準值相比，存在較大差距，這點說明該公司的短期償債能力較弱，短期內(nèi)存在一定風險，但從其分布趨勢來看2013年較前兩年有所提升，說明償債能力有輕微的減弱。 </p><p><b>　　2、速

8、動比率 </b></p><p>　　速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債=（流動資產(chǎn)-存貨）/流動負債 </p><p>　　一般認為速動比率為1∶1是比較合適，但是在實際分析時，應根據(jù)企業(yè)性質(zhì)和其他因素來綜合判斷，不可一概而論。濰柴動力2011年至2013年6月的速動比率值分別為109.99%、132.30%、131.07%，可以看出濰柴動力的速動比率呈上升趨勢，這說明，該公司的短

9、期償債能力處于上升狀態(tài)，公司的財務風險正在得以緩解。 </p><p>　　3、現(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率是企業(yè)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比值?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括庫存現(xiàn)金、隨時可用于支付的存款和現(xiàn)金等價物?，F(xiàn)金比率可以反映企業(yè)的直接償付能力，因為現(xiàn)金是企業(yè)償還債務的最終手段，因而現(xiàn)金比率越高，說明企業(yè)有較好的支付能力，對償付債務是有保障的。濰柴動力2011年至2013年上半年的現(xiàn)金比率分別為56.48%、70.49%、49.3

10、3%，一直處于較高狀態(tài)，可用于即時支付的現(xiàn)金較為寬裕。 </p><p>　　（二）長期償債能力分析。長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債的能力，是指企業(yè)保證及時償付一年或超過一年的一個營業(yè)周期以上到期債務的可靠程度。其指標有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、利息保障倍數(shù)等。對于企業(yè)的長期債權人和所有者來說，他們不僅關心企業(yè)的短期償債能力，更關心長期償債能力。因此，在對企業(yè)進行短期償債能力分析的同時，還需分析長期償債能力，以便于

11、債權人和投資者全面了解企業(yè)的償債能力及財務風險。 </p><p>　　1、資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，也稱為負債比率或舉債經(jīng)營比率，它反映企業(yè)的資產(chǎn)總額中有多大比例是通過舉債而得到的，其計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%。一般認為，資產(chǎn)負債率在50%左右比較好，濰柴動力3年來該指標分別為53.04%、52.66%、57.42%，先下降再上升，但變化不大，接近

12、于標準水平。說明該公司的長期償債能力比較穩(wěn)定，財務風險系數(shù)較低。 </p><p>　　2、產(chǎn)權比率。產(chǎn)權比率，也稱負債股權比率，是負債總額與股東權益總額的比值。它反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系，因此它可以揭示企業(yè)的財務風險以及股東權益對債務的保障程度。該比率越低，說明企業(yè)的長期財務狀況越好，債權人貸款的安全越有保障，企業(yè)的財務風險越小，但該指標保持在100%左右較好。該公司3年的產(chǎn)權比率分別是

13、112.94%、111.23%、134.83%，先下降再上升，但都超過了標準指標且呈上升趨勢，說明該公司的長期償債能力有所下降，風險加大。 </p><p>　　3、利息保障倍數(shù)。也稱利息所得倍數(shù)或已獲利息倍數(shù)，是稅前利潤加利息費用之和與利息費用的比值，其計算公式為：利息保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息費用）/利息費用。它反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務利息的能力。利息保障倍數(shù)越高，則說明企業(yè)支付利息費用的能力越強，企業(yè)對

14、到期債務償還的保障度也就越高，長期償債能力越強。從長期來看，該指標值至少要大于1；否則，就難以償付債務及利息，若長此以往，甚至會導致企業(yè)破產(chǎn)倒閉。該公司3年來該指標分別為32.0、28.55、43.1，可以看出該公司有足夠的資金來償還到期利息。 </p><p><b>　　三、結(jié)論與建議 </b></p><p>　　通過對短期償債能力個指標的分析可以看出，濰柴的短

15、期償債能力有輕微的減弱，財務風險正在逐漸得以緩解，但各指標與正常值相比，差距仍然很大，因而目前仍需進一步控制流動負債的增長速度，使流動資產(chǎn)的增速盡量快于流動負債，以避免短期償債能力的下降。同時，應需注意避免現(xiàn)金持有量再度下降，應保持當前的水平，避免快速增長因持有較多現(xiàn)金資產(chǎn)而喪失其他投資機會增加的機會成本。 </p><p>　　而長期償債能力的分析則可以看出，濰柴長期償債能力較弱，長期財務風險較大，稍有不慎企業(yè)

16、就可能面臨破產(chǎn)的風險。可以說是嚴重的資不抵債，一旦企業(yè)破產(chǎn)債權的權益難以得到保障，更嚴重的是從趨勢上看這種情況還在進一步惡化。企業(yè)應提高警惕，減少負債的持有比率，避免因償債壓力而導致資金鏈斷裂。但從長期來看，企業(yè)仍然有足夠的資金來償還到期利息。 </p><p>　　通過以上分析總結(jié)給出以下建議：首先，濰柴動力的短期償債能力較強，公司應該保持適當數(shù)量的流動資產(chǎn)，并且在保持短期償債能力的同時，提高長期償債能力，增加

17、自有資本在總資產(chǎn)中所占比重，增強財務結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性。由于企業(yè)正處于高速發(fā)展時期，所以資產(chǎn)負債率偏高，公司應該注意在受益與風險之間做好權衡；其次，該公司并非處于同行業(yè)的領頭羊位置，公司管理層應該采取措施以謀求更高的發(fā)展。一方面要注重創(chuàng)新，合理利用市場供求關系，根據(jù)市場需求不斷開發(fā)出新產(chǎn)品，拓寬市場，提高市場占有率；另一方面拓展銷售渠道，同時提高產(chǎn)品質(zhì)量，滿足更高要求的客戶的需求，以進一步提高公司的獲利能力，為公司找到更好的發(fā)展前景，穩(wěn)定公司

18、的短期償債能，提高公司的長期償債能力。 </p><p><b>　　主要參考文獻： </b></p><p>　　[1]宋娟.財務報表分析從入門到精通[M].北京：機械工業(yè)出版社，2010. </p><p>　　[2]羅常龍，曾高峰.杜邦分析體系的缺陷及其改進[J].商業(yè)研究，2006.5. </p><p>　　[