基于期限結構的國債利率變動主成分分析及其應用研究.pdf

1、本文在對利率期限結構與利率風險進行簡要的釋義之后，首先展示了利率期限結構在利率風險管理中的重要性，并且點明由期限結構導致的利率風險包含即期利率曲線的平行移動與非平行移動。進而本文詮釋了傳統(tǒng)的利率風險管理中使用的經(jīng)典方法，然而這些方法的應用卻有一定的局限性。沖破即期利率曲線保持平行移動這一不符合現(xiàn)實市場狀況的假設后，本文基于新舊利率風險管理方法的比較，選擇主成分分析方法作為研究的主要對象，并圍繞這個中心詳細地展開了期限結構擬合、期限結構變

2、動主成分分析以及主成分套期保值等模型的建立過程。通過研究擬合出的即期利率曲線非平行移動，分解出了曲線不同變動特征的驅動因素，分別是水平因素、傾斜因素以及曲率因素。研究發(fā)現(xiàn)水平因素、傾斜因素和曲率因素對即期利率曲線變化的方差貢獻率之均值分別為74.299％、15.068％和5.443％，累計解釋能力達90％以上，隨之得到即期利率變動對三個風險因素的敏感度，這使得驗證基于令組合收益對各個風險因素敏感度為零的套期保值方法成為可能。此外，曲率因