基于期限結(jié)構(gòu)的國(guó)債利率變動(dòng)主成分分析及其應(yīng)用研究.pdf

1、本文在對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)與利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行簡(jiǎn)要的釋義之后，首先展示了利率期限結(jié)構(gòu)在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要性，并且點(diǎn)明由期限結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的利率風(fēng)險(xiǎn)包含即期利率曲線的平行移動(dòng)與非平行移動(dòng)。進(jìn)而本文詮釋了傳統(tǒng)的利率風(fēng)險(xiǎn)管理中使用的經(jīng)典方法，然而這些方法的應(yīng)用卻有一定的局限性。沖破即期利率曲線保持平行移動(dòng)這一不符合現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)狀況的假設(shè)后，本文基于新舊利率風(fēng)險(xiǎn)管理方法的比較，選擇主成分分析方法作為研究的主要對(duì)象，并圍繞這個(gè)中心詳細(xì)地展開了期限結(jié)構(gòu)擬合、期限結(jié)構(gòu)變

2、動(dòng)主成分分析以及主成分套期保值等模型的建立過(guò)程。通過(guò)研究擬合出的即期利率曲線非平行移動(dòng)，分解出了曲線不同變動(dòng)特征的驅(qū)動(dòng)因素，分別是水平因素、傾斜因素以及曲率因素。研究發(fā)現(xiàn)水平因素、傾斜因素和曲率因素對(duì)即期利率曲線變化的方差貢獻(xiàn)率之均值分別為74.299％、15.068％和5.443％，累計(jì)解釋能力達(dá)90％以上，隨之得到即期利率變動(dòng)對(duì)三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的敏感度，這使得驗(yàn)證基于令組合收益對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素敏感度為零的套期保值方法成為可能。此外，曲率因