我國上市公司再融資及對經(jīng)營業(yè)績的影響研究.pdf

1、企業(yè)的創(chuàng)立、生存和發(fā)展，離不開大量的資金注入，資本是企業(yè)的血液，是企業(yè)經(jīng)濟活動的第一推動力。上市公司利用證券市場進行再融資，是其能夠快速擴張、持續(xù)發(fā)展的源泉之一。再融資所籌集的資金對上市公司的發(fā)展起到了較大的推動作用。截止到2007年我國上市公司通過再融資共籌集資金8243.07億元。為我國上市公司發(fā)展壯大提供了強大的資金保障。但上市公司在再融資過程中也出現(xiàn)了許多問題，再融資市場存在的股權(quán)融資偏好使上市公司普遍有圈錢的沖動。任意改變資金

2、投向，用融資來的資金理財?shù)痊F(xiàn)象既對投資者造成了損害，又干擾了我國證券市場的融資功能，影響了市場的資源配置和競爭的公平。激起廣大投資者的反感。以至于伴隨著每一次再融資行為的推出，股價都應(yīng)聲而落。08年截止2月20日，已有44家公司提出再融資預(yù)案，規(guī)模達2600億元。中國平安等公司推出的巨額再融資方式，成為引發(fā)股市劇烈震蕩的因素之一。企業(yè)進行再融資決策的關(guān)鍵是確定合理的資本結(jié)構(gòu)，在控制融資風(fēng)險，成本與謀求最大收益之間尋求一種均衡。上市公司再

3、融資應(yīng)從實際出發(fā)，綜合考慮各種因素，選擇最適合的再融資方式，以實現(xiàn)公司股東利益最大化和長遠的發(fā)展。而不是單純依賴于股權(quán)融資，或者是哪種方式門檻低就采用哪種。甚至使再融資成為圈錢的工具。 本文系統(tǒng)地回顧了我國再融資的發(fā)展歷程，比較了配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債三種形式的不同，采用大量數(shù)據(jù)，運用定性和定量相結(jié)合的辦法，對再融資規(guī)模、存在的問題作了全面統(tǒng)計分析。以2002-2004年股市進行配股、增發(fā)新股以及發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的上市公司為樣本，對再