我國上市公司股利分配政策問題的探析.pdf

1、股利分配政策是現(xiàn)代公司財務(wù)管理的三大核心內(nèi)容之一。股利分配政策是以公司股東利益最大化為目標，在考慮公司長遠發(fā)展，平衡公司內(nèi)外部相關(guān)者利益的基礎(chǔ)上，對利潤剩余進行分配而采取的基本方針策略。合理的股利分配政策，不僅可以樹立良好的公司形象，而且能激發(fā)廣大投資者對公司持續(xù)投資的熱情，從而能使公司獲得長期、穩(wěn)定的發(fā)展條件和機會。西方國家早在二十世紀五十年代就開始對股利分配政策理論進行研究，經(jīng)過五十多年的發(fā)展已取得了巨大成果，為公司財務(wù)管理和政府制

2、定有關(guān)法規(guī)提供了有益的幫助。在我國隨著股票市場的發(fā)展，上市公司越來越多，其股利分配政策各有差異。但總的來說，在我國尚不完善的股票市場中，股利分配很不穩(wěn)定、隨意性大并且未能遵循股東利益最大化目標。股利分配的不規(guī)范，不但損害了廣大投資者獲得股利的權(quán)利，也制約了上市公司的長期發(fā)展，不利于股票市場的規(guī)范發(fā)展，股利分配不規(guī)范的問題亟待解決。 通過對我國上市公司近幾年股利分配的情況進行科學分析，作者認為我國上市公司股利分配政策中存在的問題主

3、要有：股利形式多樣化且不穩(wěn)定；不分配公司多，股利支付率低；股利分配政策波動較大，缺乏穩(wěn)定性；“惡性分紅”現(xiàn)象。而造成這些問題的原因主要有以下幾點：股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理；股利分配受再融資行為影響；股市缺少以長期持股為目標的投資者；相關(guān)法律、法規(guī)的不完善。在對美國和日本兩國上市公司股利分配政策的特點進行總結(jié)分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合相關(guān)的股利分配政策理論，希望能夠為完善我國上市公司股利分配政策作出一些有益的啟示。在考慮我國實際情況的前提下，并結(jié)合文章前面

4、所做的分析，分別從三個方面提出了一些完善我國上市公司股利分配政策的建議。 本文由四個部分組成，按研究問題的一般邏輯順序，即理論框架、現(xiàn)實情況及成因剖析，國外經(jīng)驗借鑒和政策建議分別展開。 第一章是本文的理論介紹和理論基礎(chǔ)，首先對股利分配政策的相關(guān)概念進行解釋與界定。其次介紹介紹西方傳統(tǒng)和現(xiàn)代股利理論的各種觀點并從中引發(fā)對我國探討股利分配問題的有益啟示。 第二章主要分析我國上市公司股利分配政策中存在的問題，其具體表現(xiàn)

5、為不分配現(xiàn)象帶有普遍性，整體支付率較低，非理性派現(xiàn)，股利分配政策波動較大，缺乏穩(wěn)定性等。接著對造成上述問題的原因進行了相關(guān)分析。 第三章中研究了兩個發(fā)達資本主義國家的股利分配政策，其上市公司基本都維持較為穩(wěn)定的股利分配政策。借鑒西方股份公司股利分配政策的長處，聯(lián)系相關(guān)的理論根據(jù)我國的實際，得出了一些對完善我國上市公司股利分配政策的啟示。 第四章主要是在前一章的基礎(chǔ)上針對股利分配問題的成因和啟示對如何完善我國上市公司股利分