基于代理成本理論的我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策研究.pdf

1、本文從代理成本的角度，研究我國(guó)上市公司現(xiàn)金股利政策的影響因素。國(guó)外關(guān)于股利政策的研究已經(jīng)取得了豐富的成果，但并沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。而在我國(guó)，由于股票市場(chǎng)發(fā)展較晚，對(duì)股利政策的研究還處于探索階段。上市公司大多數(shù)由國(guó)有企業(yè)改制而來(lái)，具有特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)，代理問(wèn)題突出，并且處于不完善的市場(chǎng)機(jī)制之中，因此在股利政策制定方面極不規(guī)范，出現(xiàn)了“中國(guó)股利政策之謎”。對(duì)這一問(wèn)題的研究將有助于規(guī)范我國(guó)股票市場(chǎng)，促進(jìn)其健康發(fā)展。 在研究方法上，本

2、文采用規(guī)范研究和實(shí)證分析相結(jié)合的方法。在理論方面，本文首先介紹了西方股利理論研究中的主流觀點(diǎn)——代理成本理論，并對(duì)國(guó)內(nèi)股利政策的研究進(jìn)行了分類概述，在總結(jié)了我國(guó)上市公司股利分配現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，從代理成本的角度對(duì)其進(jìn)行了理論分析。然后，本文選取1999-2006年滬深兩市僅發(fā)行A股的上市公司作為樣本進(jìn)行實(shí)證分析。通過(guò)建立兩個(gè)模型——現(xiàn)金股利分配與否影響因素模型和現(xiàn)金股利支付水平影響因素模型，運(yùn)用極大似然估計(jì)法和多元線性回歸分析方法，來(lái)研究哪