職業(yè)經(jīng)理人薪酬與代理成本.pdf

1、近年來,侵害股東權(quán)益的事件層出不窮，如國內(nèi)的伊利股份、中航油事件,國外的安然、世通等事件，均是經(jīng)營者做出侵害股東權(quán)益的事情。這些因經(jīng)營者引發(fā)的事件，給股東財(cái)富造成了巨大的損失，突現(xiàn)了委托人和代理人之間巨大的代理沖突。由于所有者與經(jīng)營者之間存在著信息不對(duì)稱和兩者之間天然的利益差異，就產(chǎn)生了代理成本。降低代理成本，保障公司價(jià)值的最大化，應(yīng)該關(guān)注代理人的切身利益—薪酬。有效的薪酬契約設(shè)計(jì)有利于激勵(lì)代理人選擇和實(shí)施可以增加委托人財(cái)富的活動(dòng)。近年

2、來我國上市公司高管人員的薪酬激勵(lì)問題日益引起理論界和實(shí)務(wù)界關(guān)注。但是，激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施是否起到了應(yīng)有的效果，代理成本和高管薪酬激勵(lì)的相關(guān)性關(guān)系到底如何，缺乏相關(guān)的實(shí)證研究。并且，本人查閱了國內(nèi)外學(xué)者研究代理成本的文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)學(xué)者們研究代理成本多從股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制兩方面著手，迄今為止缺乏對(duì)職業(yè)經(jīng)理人薪酬與代理成本關(guān)聯(lián)性進(jìn)行系統(tǒng)的研究。而且對(duì)于代理成本方面的實(shí)證研究多利用西方發(fā)達(dá)國家公司數(shù)據(jù)，利用發(fā)展中國家公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究的文獻(xiàn)少之又少，尤

3、其是運(yùn)用我國上市公司的數(shù)據(jù)。
　　 本文用2005－2006年深滬兩市上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，將職業(yè)經(jīng)理人薪酬對(duì)代理成本的影響進(jìn)行了實(shí)證分析。文章著重探討了職業(yè)經(jīng)理人薪酬的兩個(gè)方面，包括總薪酬和結(jié)構(gòu)薪酬。首先通過描述性統(tǒng)計(jì)分析、單變量均值比較分析以及多元回歸分析等方法檢驗(yàn)上市公司職業(yè)經(jīng)理人薪酬與代理成本的關(guān)系。得出的結(jié)論是：目前我國職業(yè)經(jīng)理人總薪酬水平?jīng)]有起到激勵(lì)作用；貨幣薪酬越高的公司，代理成本越高；股權(quán)薪酬越高的公司，代理成本越