開放進(jìn)程中我國貨幣反替代研究.pdf

1、貨幣反替代是指一國居民在本幣堅挺且存在升值趨勢下，普遍看好本幣的幣值或在本幣貨幣資產(chǎn)收益率明顯高于外幣貨幣資產(chǎn)收益率時，改變原來對外幣的偏好，進(jìn)而拋售外幣并增持本幣的行為和現(xiàn)象。貨幣反替代是開放經(jīng)濟(jì)下的一種貨幣性擾動，是開放經(jīng)濟(jì)中經(jīng)濟(jì)人追逐收益最大化和交易便利性而進(jìn)行選擇的結(jié)果。近年來，“貨幣反替代”現(xiàn)象逐漸引起學(xué)者們的極大關(guān)注，本文以此為選題，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 本文通過對“貨幣需求的資產(chǎn)組合理論”模型的拓展，采用Johan

2、sen的協(xié)整方法檢驗(yàn)本幣需求與本外幣貨幣資產(chǎn)收益率差、本幣貨幣資產(chǎn)與本幣非貨幣資產(chǎn)收益率差、制度變量、匯率及規(guī)模變量之間的協(xié)整關(guān)系，建立中國貨幣反替代模型。研究表明：中國貨幣反替代的現(xiàn)象的確存在。在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，國力的壯大、人民幣堅挺且存在升值趨勢，本國居民普遍看好本幣的幣值，增持本幣資產(chǎn)減持外幣資產(chǎn)，從而出現(xiàn)貨幣反替代行為和現(xiàn)象；本外幣貨幣資產(chǎn)的收益率之差、本幣非貨幣資產(chǎn)與外幣貨幣資產(chǎn)的收益率之差、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及人民幣匯率變動都