財務(wù)管理畢業(yè)論文——家族式企業(yè)融資問題研究

1、<p><b>　　畢業(yè)設(shè)計（論文）</b></p><p><b>　　二〇一三年六月</b></p><p>　題 目家族式企業(yè)融資問題研究</p><p>　系 （院）</p><p>　專 業(yè)</p><p>　班 級</p>

2、<p>　學(xué)生姓名</p><p>　學(xué) 號</p><p>　指導(dǎo)教師</p><p>　職 稱</p><p>　　家族式企業(yè)融資問題研究</p><p><b>　　摘 要</b></p><p>　　順應(yīng)我國改革開放發(fā)展的潮流，家族企業(yè)

3、在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演的角色越來越突出。然而由于家族企業(yè)存在產(chǎn)權(quán)不明，治理結(jié)構(gòu)混亂，企業(yè)信用不足以及現(xiàn)行的金融體系對其缺乏足夠的支持等原因，我國家族企業(yè)在資金募集、企業(yè)信貸等方面存在嚴(yán)重的融資問題。這些融資問題主要表現(xiàn)在家族企業(yè)融資渠道的狹窄，融資的期限較短，以及融資體系的不健全等方面。家族企業(yè)的融資問題的解決事關(guān)整個改革開放的興衰成敗，刻不容緩。</p><p>　　要解決家族企業(yè)融資問題，一是要完善家族企業(yè)管理

4、結(jié)構(gòu)和產(chǎn)權(quán)制度，創(chuàng)建職業(yè)經(jīng)理人制度；二是要通過政策層面加強(qiáng)對家族企業(yè)的引導(dǎo)和扶持力度，為其創(chuàng)造良好的政策環(huán)境和生存空間；三是要完善金融系統(tǒng)環(huán)境，建立健全服務(wù)于家族企業(yè)融資的中小金融體系，通過多種途徑拓寬家族企業(yè)的融資空間。</p><p>　　關(guān)鍵詞：家族企業(yè)；融資；市場失靈；機(jī)制創(chuàng)新</p><p>　　The Study on Financing Problem of Family E

5、nterprise </p><p><b>　　Abstract</b></p><p>　　Comply with the development trend of China's reform and opening up, the family business is playing an important role in ec

6、onomic. However, due to presence of family business ownership is unknown,governance structure confusion, lack of corporate credit and the existing financial system to its lack of adequate support and other reasons,our fa

7、mily business in the capital raising, corporate credit and other aspects of serious problems.These financing problems mainly in the family business financing </p><p>　　Key words: family business；financing；ma

8、rket out of order；</p><p>　　system innovation </p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　第一章 緒論1</b></p><p>　　1.1研究的背景1</p><p>　　1.2研究的目的和

9、意義1</p><p>　　1.2.1研究的目的1</p><p>　　1.2.2研究的意義2</p><p>　　1.3國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評述2</p><p>　　1.4研究內(nèi)容及研究思路3</p><p>　　1.4.1研究內(nèi)容3</p><p>　　1.4.2邏輯框架3<

10、/p><p><b>　　1.5研究方法3</b></p><p>　　第二章 文獻(xiàn)基礎(chǔ)理論5</p><p>　　2.1家族企業(yè)基礎(chǔ)理論5</p><p>　　2.1.1家族企業(yè)的定義5</p><p>　　2.1.2家族企業(yè)經(jīng)營的優(yōu)缺點5</p><p>　　2.

11、2 融資基礎(chǔ)理論6</p><p>　　2.2.1融資的定義6</p><p>　　2.2.2融資的基本方式6</p><p>　　第三章 家族企業(yè)融資存在的問題及成因分析8</p><p>　　3.1家族企業(yè)融資存在問題8</p><p>　　3.1.1融資渠道狹窄8</p><p&g

12、t;　　3.1.2融資期限較短8</p><p>　　3.1.3金融體系不合理9</p><p>　　3.1.4信貸兩極化趨勢9</p><p>　　3.2成因分析10</p><p>　　3.2.1企業(yè)管理制度不健全10</p><p>　　3.2.2社會誠信體系不完善10</p><

13、p>　　3.2.3現(xiàn)有的金融體系存在弊端11</p><p>　　3.2.4政府政策存在漏洞11</p><p>　　第四章 家族式企業(yè)有效融資的對策建議13</p><p>　　4.1 拓寬融資渠道13</p><p>　　4.1.1規(guī)范企業(yè)經(jīng)營13</p><p>　　4.1.2.建立扶持基金13

14、</p><p>　　4.1.3開展其他業(yè)務(wù)種類13</p><p>　　4.2延長貸款期限14</p><p>　　4.2.1強(qiáng)化誠信理念14</p><p>　　4.2.2健全信用擔(dān)保體系14</p><p>　　4.3完善金融體系14</p><p>　　4.3.1拓寬金融渠道

15、14</p><p>　　4.3.2健全金融機(jī)構(gòu)組織體系15</p><p>　　4.4消除兩極分化15</p><p>　　4.4.1政府一視同仁15</p><p>　　4.4.2適當(dāng)?shù)呢敹愔С?5</p><p><b>　　結(jié)論16</b></p><p>

16、;<b>　　參考文獻(xiàn)17</b></p><p><b>　　謝辭18</b></p><p><b>　　第一章 緒論</b></p><p>　　1.1研究的背景 </p><p>　　自改革開放以來，家族企業(yè)以血緣關(guān)系為紐帶，以經(jīng)濟(jì)利益為共同追求，在短時間內(nèi)迅

17、速壯大崛起，成為公認(rèn)的最具普遍意義的民營企業(yè)類型。經(jīng)濟(jì)學(xué)者李亦園在對中國式的家族企業(yè)的評論時說到：“家族企業(yè)將家族利益與公司利益聯(lián)系在一起，巧妙的將中國人對家族延續(xù)的責(zé)任感和現(xiàn)代企業(yè)制度合而為一，形成了中國人在商界奮斗的強(qiáng)烈動機(jī)[1]?！蹦壳埃易迤髽I(yè)占私營企業(yè)的比重已經(jīng)達(dá)到90%以上，這個比例在東部沿海地區(qū)更高，家族企業(yè)已經(jīng)成為我國現(xiàn)代企業(yè)的主體部分。從總的市場占有率角度分析，家族企業(yè)所占比例已經(jīng)超過了30%。種種分析表明，我國家族企

18、業(yè)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)的支柱類型。</p><p>　　融資問題是家族企業(yè)在發(fā)展過程中不可避免的問題。從本質(zhì)上說，家族企業(yè)的融資是企業(yè)主出于特定的行為動機(jī)而對企業(yè)實施的的金融活動。它屬于企業(yè)理財?shù)幕灸繕?biāo)，是構(gòu)成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決定性因素。融資行為能否實現(xiàn)直接關(guān)系著家族企業(yè)存亡。</p><p>　　家族企業(yè)的融資行為伴隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展由內(nèi)而外不斷交替變化的過程。在企業(yè)創(chuàng)立之初，企業(yè)由于規(guī)模狹

19、小，市場需求不旺盛，資本和人際關(guān)系有限，因而總是刻意避免過度負(fù)債經(jīng)營，重視自身的資本積累。而伴隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，單純依靠緩慢的資本積累難以滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要時，通過外部融資就成為家族企業(yè)融資的重要手段。從依靠內(nèi)部積累到尋求外部融資，在這個過程中家族企業(yè)盈虧狀況，企業(yè)信譽(yù)，外部關(guān)系處理，政策大環(huán)境等都是影響企業(yè)融資能否順利實現(xiàn)的重要因素。家族企業(yè)融資問題的產(chǎn)生也往往是由這些因素引起的。</p><p>　　1.

20、2研究的目的與意義</p><p>　　1.2.1研究的目的</p><p>　　然而我國家族企業(yè)在不斷發(fā)展的過程中不可避免的存在部分問題。這其中對家族企業(yè)產(chǎn)生最大制約的便是家族企業(yè)自身融資問題，其融資環(huán)境并不寬松，供其選擇的余地也相對狹小，因此家族企業(yè)融資所面臨的首要問題是如何獲得充足的和穩(wěn)定的資金來源。家族企業(yè)的融資困難的存在，使得整個企業(yè)的運行缺乏足夠資金支持，這勢必會影響企業(yè)規(guī)模的

21、擴(kuò)大，制約企業(yè)的發(fā)展，同時對企業(yè)的信譽(yù)及社會影響力也會產(chǎn)生一定的沖擊。因此，本文研究的根本目的是探索實現(xiàn)家族企業(yè)順利融資的根本途徑。</p><p>　　1.2.2研究的意義</p><p>　　家族企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要生力軍，作為非公有制經(jīng)濟(jì)重要組成部分，家族企業(yè)在繁榮市場經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)社會發(fā)展，帶動就業(yè)等方面發(fā)揮著無可取代的作用。本文將以家族企業(yè)融資的融資問題為研究對象，分析家族企業(yè)融

22、資的相關(guān)環(huán)境和條件，明確制約家族企業(yè)融資的原因，探索實現(xiàn)順利融資的途徑。這有利于家族企業(yè)解決自身的融資問題，促進(jìn)其長遠(yuǎn)發(fā)展，對于整個國民經(jīng)濟(jì)的繁榮具有重大的推動作用。</p><p>　　1.3國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀評述</p><p>　　資金作為企業(yè)的血液，對企業(yè)的正常運行和可持續(xù)發(fā)展具有重要影響，成為決定家族企業(yè)發(fā)展的決定性因素。家族企業(yè)因為內(nèi)部管理不善，企業(yè)信用較低，經(jīng)濟(jì)實力較弱，在大多

23、數(shù)情況下難以實現(xiàn)順利融資。隨著資本主義的發(fā)展，西方近代企業(yè)也不斷發(fā)展起來，這其中最具代表行的便是家族企業(yè)的發(fā)展壯大和發(fā)展，按照經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑的理論，在西方世界中對其的研究也逐漸發(fā)展起來。西方學(xué)者這個領(lǐng)域的研究在19世紀(jì)40年代便已經(jīng)出現(xiàn)，其理論成熟程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于我國近期以來的研究。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者針對家族企業(yè)的融資狀況，提出了各種具有代表性的經(jīng)濟(jì)理論。</p><p>　　麥克米倫在上世紀(jì)初期就中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

24、向英國國會提出了“麥克米倫缺口”[2]。他指出，金融體系對家族企業(yè)資金支持遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于家族企業(yè)自身發(fā)展對資本的強(qiáng)烈需求，資金的不足嚴(yán)重制約這家族企業(yè)的發(fā)展。這是關(guān)于家族企業(yè)資金缺口的最早論述。梅耶思則在1984年提出了資本結(jié)構(gòu)的排序假說，指出相對于企業(yè)所有者而言，投資者對企業(yè)經(jīng)營信息和融資信息的掌握嚴(yán)重不足;而羅斯則提出了公司資本結(jié)構(gòu)信號理論，明確指出財務(wù)結(jié)構(gòu)對企業(yè)經(jīng)營的財務(wù)管理和經(jīng)營效益的的雙重影響。這兩種假說共同構(gòu)成了不對稱信息理論。融

25、資偏好理論是指企業(yè)在融資過程中，往往偏好對企業(yè)干預(yù)較小的內(nèi)源性融資方式，只有在內(nèi)源性融資不足以滿足企業(yè)的</p><p>　　正常發(fā)展需要時，企業(yè)在轉(zhuǎn)向外源性融資，外源融資也是堅持先債權(quán)后股權(quán)，以盡量避免企業(yè)控制權(quán)的喪失。</p><p>　　改革開放以來，順應(yīng)家族企業(yè)迅速發(fā)展的潮流，針對其融資問題解決的迫切性，我國專家學(xué)者在此領(lǐng)域也進(jìn)行了比較深入的探討。他們認(rèn)為，家族企業(yè)規(guī)模小，資金少，

26、企業(yè)信用保證不足，信息不對稱等是構(gòu)成中小企業(yè)融資困難的根本原因。林毅夫（2001）認(rèn)為“民營中小企業(yè)融資難的根本原因是中小企業(yè)的經(jīng)營透明度比較低，財務(wù)制度不健全。[3]”陳東升（2000）則認(rèn)為中小企業(yè)融資存在觀念障礙、信譽(yù)障礙、保證障礙、信息障礙、成本障礙[4]。</p><p>　　1.4研究內(nèi)容及研究思路</p><p><b>　　1.4.1研究內(nèi)容</b>&

27、lt;/p><p>　　本文在論述從家族企業(yè)如何實現(xiàn)順利融資的論題出發(fā)，首先明確界定家族企業(yè)及融資的科學(xué)內(nèi)涵，指出家族企業(yè)融資中存在的問題，分析問題產(chǎn)生的原因，找出解決問題的對策。以此為內(nèi)容，本文研究包括緒論共分為五章，其結(jié)構(gòu)安排如下：</p><p>　　，緒論。明確本文的研究背景，研究意義，寫作框架。</p><p>　　第二章，文獻(xiàn)綜述。明確家族式企業(yè)的界定及經(jīng)營

28、特色優(yōu)劣勢，融資問題的文獻(xiàn)定義，融資方法以及融資的作用。</p><p>　　第三章，家族式企業(yè)融資存在的問題及成因分析。本章指出家族式企業(yè)融資存在的問題，分析其形成的深層次的原因。</p><p>　　第四章，家族式企業(yè)有效融資的對策建議。針對家族企業(yè)融資問題產(chǎn)生的原因，探討解決融資問題的根本方法。</p><p><b>　　1.4.2研究思路<

29、/b></p><p>　　本文從家族式企業(yè)的融資問題的研究出發(fā)，首先通過嚴(yán)密的邏輯體系，詳述家族企業(yè)融資問題的理論基礎(chǔ)知識，分析家族企業(yè)融資問題的具體表現(xiàn)，指出產(chǎn)生這些問題的原因，系統(tǒng)總結(jié)，找出解決問題的方法。</p><p><b>　　1.5研究方法</b></p><p>　?。?）文獻(xiàn)研究法，了解有關(guān)融資問題的現(xiàn)狀，確定家族企業(yè)

30、融資全貌，幫助確立本文的研究主題。</p><p>　　（2）定性分析法，綜合運用歸納和演繹，抽象與具體的研究方法，探討家族企業(yè)融資問題的根本原因，獲得對家族企業(yè)融資的根本性認(rèn)識。</p><p>　?。?）跨學(xué)科研究法，綜合運用多學(xué)科的理論、方法和成果從整體上對本課題進(jìn)行綜合研究，系統(tǒng)總結(jié)，明確家族企業(yè)融資問題的具體表現(xiàn)，分析其成因，歸納總結(jié)的解決方案。</p><p

31、>　　第二章 文獻(xiàn)基礎(chǔ)理論</p><p>　　2.1家族式企業(yè)基礎(chǔ)理論</p><p>　　2.1.1家族式企業(yè)的界定</p><p>　　家族式企業(yè)的研究通常是從如何認(rèn)定家族式企業(yè)開始的。錢德勒似乎是最早給家族企業(yè)下定義的學(xué)者。錢德勒認(rèn)為，家族企業(yè)是指一個企業(yè)的大部分股權(quán)掌握在某一特定的家族手中。企業(yè)的經(jīng)營管理權(quán)則交予與家族保持親密關(guān)系的職業(yè)經(jīng)理人手中，最

32、高決策權(quán)由家族掌控。更具體地說，只要企業(yè)的決策權(quán)有家族掌控，并且家族與職業(yè)經(jīng)理人保持密切的關(guān)系，就可以稱之為家族企業(yè)。臺灣學(xué)者葉銀華根據(jù)以前學(xué)者的研究，提出具備以下三個條件就可認(rèn)定為家族企業(yè)：</p><p>　　（1）家族的持股比率大于臨界持股比率；</p><p>　?。?）家族成員或具二等親以內(nèi)之親屬擔(dān)任董事長或總經(jīng)理；</p><p>　?。?）家族成員或具

33、三等親以內(nèi)之親屬擔(dān)任公司董事席位超過公司全部董事席一半以上。 </p><p>　　總的來說，家族企業(yè)主要是指一群具有血緣關(guān)系的人，出于共同的經(jīng)濟(jì)利益考慮，共同創(chuàng)立和經(jīng)營的企業(yè)，其所有權(quán)均由家族所有或由家族完全控股。雖然目前學(xué)術(shù)界尚無統(tǒng)一的界定標(biāo)準(zhǔn)，可總得來說家族企業(yè)均有以下三個共性：首先，家族企業(yè)都是以血緣關(guān)系為紐帶，甚至可以推廣到地緣，姻緣，親緣；其次，個人或家族擁有或控制企業(yè)；最后，公司和家庭的整

34、體價值合而為一的。</p><p>　　2.1.2企業(yè)家族式經(jīng)營的優(yōu)缺點</p><p>　　改革開放以來，中國家族企業(yè)經(jīng)歷了從無到有，從少變多，從小到大的過程，在社會主義現(xiàn)代化建設(shè)中的作用也越來越重要。正如上文所提及到的，90%以上的民營企業(yè)采取了家族式的企業(yè)管理模式，這為我們研究家族企業(yè)提供了廣闊的社會基礎(chǔ)?？偟膩碚f，學(xué)術(shù)界對家族企業(yè)持一分為二的辯證方法分析。楊繼繩(1999)曾概括民

35、營企業(yè)經(jīng)營特色“成也家族，敗也家族”[5]。</p><p>　　家族企業(yè)是以血緣關(guān)系為紐帶，以共同經(jīng)濟(jì)利益為追求的經(jīng)濟(jì)共同體，因此，家族企業(yè)不可避免的存在自身獨具特色的經(jīng)營方法和治理結(jié)構(gòu)。通過對家族企業(yè)自身經(jīng)營特色的分析，我們可以得出企業(yè)家族式經(jīng)營的優(yōu)劣勢：首先，在所有制方面，家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)集中于某一特定家族，由特定的家族長掌控家族企業(yè)，產(chǎn)權(quán)和所有權(quán)高度集中，家族長掌握了企業(yè)的絕對產(chǎn)權(quán)，就能控制或支配公司諸如財務(wù)

36、用人的大權(quán)，實現(xiàn)對企業(yè)的有效控制。出于規(guī)范公司管理的考慮，部分家族企業(yè)的管理結(jié)構(gòu)和組織制度盡管已經(jīng)建立起來，但是決策權(quán)任然掌握在家族長手中。其次，在人事方面，所有權(quán)的高度集中必然導(dǎo)致在用人機(jī)制方面的不足，公司的重要職位像財務(wù)，采購及營銷的經(jīng)理職位，基本上由家族成員把持，往往公司的人事地位正是其家族地位在公司中的反映。這種任人唯親的人事制度，會降低公司對優(yōu)秀管理人才的吸引力，壓榨公司員工的晉升空間，挫傷員工工作的積極性。并且，家族內(nèi)部成員

37、分配的不均，往往會導(dǎo)致公司經(jīng)營出現(xiàn)缺漏，造成企業(yè)的不穩(wěn)定。其次，在企業(yè)經(jīng)營管理方面，家族企業(yè)產(chǎn)權(quán)集中的經(jīng)營模式必然導(dǎo)致集權(quán)化的管理模式。家族企業(yè)大都實行家長制的管理模式，家族長以最大股東的身份對企業(yè)進(jìn)行集權(quán)化管</p><p>　　2.2融資的基礎(chǔ)理論</p><p>　　2.2.1融資的定義</p><p>　　融資即資金融通，其具有廣義狹義之分。狹義上講融資主要

38、是指企業(yè)實現(xiàn)資金的融入。廣義上的融資是指資金由供給者向需求者運動的過程。這個過程不只包括資金的融入，也體現(xiàn)在資金的融出方面，即實現(xiàn)融資的雙向流動。</p><p>　　2.2.2融資的基本方式</p><p>　　融資的基本方式包括內(nèi)源融資和外源融資。其經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。融資方式的區(qū)別從本質(zhì)上來說是由于融資主體不同導(dǎo)致的。內(nèi)源性融資是指投資，儲蓄由同一主體完成。而外源性融資則是指

39、企業(yè)發(fā)展所需的資金通過銀行的中介機(jī)構(gòu)從儲蓄主體轉(zhuǎn)移到企業(yè)，在這個過程中，銀行，交易所等中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮著重要作用，融資資金既可以從國外獲得也可以從國內(nèi)獲得。</p><p>　　內(nèi)源融資其資金來源主要是企業(yè)內(nèi)部集資，融資費用基本上不存在，并且不必對外支出利息或股息，成為企業(yè)融資的首選方式。只有當(dāng)內(nèi)源性融資不足滿足企業(yè)發(fā)展的需要時，企業(yè)才不得不向外融資。</p><p>　　家族企業(yè)的融資行為是

40、企業(yè)主出于特定的行為動機(jī)而對企業(yè)實施的融資行為。它屬于企業(yè)理財?shù)幕灸繕?biāo)，是構(gòu)成企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決定性因素。融資行為能否實現(xiàn)直接關(guān)系著家族企業(yè)存亡。</p><p>　　一般說來，家族企業(yè)的融資方式的選擇往往伴隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展由內(nèi)源融資向外源融資交替變化。在企業(yè)創(chuàng)立之初，企業(yè)由于規(guī)模狹小，市場需求不旺盛，資本和人際關(guān)系有限，因而總是刻意避免過度負(fù)債經(jīng)營，重視自身的資本積累，這一時期企業(yè)主要以內(nèi)源性融資為主。當(dāng)單純依靠

41、內(nèi)部積累不足以滿足企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的需要時，家族企業(yè)的融資方式不得不轉(zhuǎn)移到外部融資上。從依靠內(nèi)部積累到尋求外部融資，在這個過程中家族企業(yè)盈虧狀況，企業(yè)信譽(yù)，外部關(guān)系處理，政策大環(huán)境等都是影響企業(yè)融資能否順利實現(xiàn)的重要因素。</p><p>　　第三章 家族式企業(yè)融資存在的問題及成因分析</p><p>　　3.1家族企業(yè)融資存在的問題</p><p>　　中國家族企業(yè)

42、自身的特殊性使其在市場融資過程中不可避免的存在問題，本文的研究正是基于家族式企業(yè)融資問題的分析及解決展開的，家族式企業(yè)融資問題主要包括以下幾個方面：</p><p>　　3.1.1融資渠道狹窄</p><p>　　盡管改革開放以來來我國金融市場的融資環(huán)境有了相當(dāng)大的改善，但由于部分家族企業(yè)自身底子薄，自由資金少，民間融資渠道不大通暢，導(dǎo)致家族企業(yè)融資渠道狹小，多依靠內(nèi)部融資。</p&

43、gt;<p>　　融資難的問題并不是存在于所有家族企業(yè)中，有的家族企業(yè)由于經(jīng)營規(guī)范，經(jīng)濟(jì)實力強(qiáng)，資信狀況好，反而成為各大銀行爭相追逐的目標(biāo)。而那些具有一定市場前景，但資產(chǎn)負(fù)債率高，內(nèi)部管理不完善的企業(yè)才是真正存在融資困難的企業(yè)[6]。</p><p>　　家族企業(yè)的融資難，不單單指的是貸款難。事實上，銀貸資金只是企業(yè)融資的一部分，真正導(dǎo)致融資困難的是家族企業(yè)融資渠道匱乏，在資本市場及其他融資方面嚴(yán)重

44、不足。目前我國的資本市場尚未對中小企業(yè)完全開放，部分有能力進(jìn)入金融市場的家族企業(yè)又會因為文化及信息原因不愿進(jìn)入，這使得家族企業(yè)在資本市場上進(jìn)退維谷。由于為企業(yè)信用提供擔(dān)保的社會擔(dān)保體系尚未完全建立，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)體制和制度框架下，可供家族企業(yè)融資的渠道窄之又窄。綜上所述，單純依靠自身內(nèi)部積累，內(nèi)源性融資比重過高的家族式企業(yè)融資模式，其資金的主要來源是企業(yè)自身的內(nèi)部原始積累和親友借貸資金，其融資渠道極度狹窄。</p><

45、p>　　3.1.2融資期限較短</p><p>　　受我國現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)體系影響，家族企業(yè)在中長期信貸和權(quán)益性資本的供求方面處于弱勢地位，只能通過短期信貸暫時性的緩解經(jīng)濟(jì)緊張狀況，這種狀況在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的影響尤為深刻，嚴(yán)重削短了家族企業(yè)的生命周期。</p><p>　　究其原因，一方面銀行的金融機(jī)構(gòu)受資本運行周期影響，短期信貸相對于長期信貸而言周期較短，有助于獲得較高的經(jīng)濟(jì)效益；另一方面

46、，從長短期融資的風(fēng)險角度考慮，由于資金的使用時間長，收益存在不確定性和不可預(yù)見性，長期信貸的風(fēng)險明顯高于短期融資。此外，受通貨膨脹影響，貨幣不可避免地存在貶值現(xiàn)象。因此，家族企業(yè)獲得長期信貸的可能性大大降低了。</p><p>　　3.1.3金融體系不合理</p><p>　　我國以公有制為主導(dǎo)的現(xiàn)行金融體系和管理體系使家族企業(yè)的融資缺乏制度上的保證。由于缺少強(qiáng)有力的金融合作伙伴，家族企業(yè)

47、的融資活動不得不以畸形的方式發(fā)展[7]。盡管近年來盡管近年來股份制銀行及地方商業(yè)銀行建立較多，機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，但總體規(guī)模仍顯不足，非國有金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)實力上完全無法與國有銀行實力抗衡。部分中小金融機(jī)構(gòu)從成立之初便與國有企業(yè)體制有千絲萬縷的聯(lián)系，資金規(guī)模不足，操作體制不完善，發(fā)展能力不足，減弱了其對家族式企業(yè)的金融支持能力和力度。</p><p>　　3.1.4信貸“兩極化”趨勢</p><

48、p>　　物競天擇，適者生存。伴隨著改革開放的不斷深入，家族企業(yè)之間的競爭激烈程度也日趨激烈。在市場競爭中處于優(yōu)勢的的企業(yè)無論從產(chǎn)品的市場競爭力還是企業(yè)的資信方面都得到了金融機(jī)構(gòu)的廣泛認(rèn)可，成為各個金融機(jī)構(gòu)爭相搶奪的對象，為其融資大開”綠色通道”,因而較容易得到融資的機(jī)會。盡管近年來盡管近年來股份制銀行及地方商業(yè)銀行建立較多，機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)張，但信貸行業(yè)在追求高回報的同時，更多的關(guān)注是資金的安全性。因而從中獲益的往往都是那些有實力

49、的家族企業(yè)，真正有需求的企業(yè)并未從中獲益（見表3-1）。</p><p>　　那些在市場競爭中處于不利地位的企業(yè)，由于銀行缺乏必要的甄別能力，往往備受冷落，更有甚者，部分家族企業(yè)因管理上的混亂，沒有合適的贏利項目，即使提出融資申請，也無法獲得銀行貸款。信貸的“兩極化”從側(cè)面反映了家族企業(yè)面臨的融資困境。大多數(shù)家族企業(yè)因資金少，規(guī)模小，在市場競爭中處于不利地位，無法獲得銀行的親睞。</p><p

50、>　　信貸兩極化趨勢的形成，使得家族企業(yè)在弱肉強(qiáng)食的市場競爭中遭到殘酷的擠壓，一方面，部分家族企業(yè)憑借良好的資信狀況獲得銀行和金融機(jī)構(gòu)的資助；而另一方面，處于發(fā)展初期的家族企業(yè)由于資信不足，技術(shù)落后得不到資金支持，無法競爭中生存。 </p><p>　　表3 -1 不同規(guī)模的企業(yè)貸款申請商業(yè)銀行拒絕率比較</p><p>　　資料來源：上海財經(jīng)大學(xué)出版社<

51、/p><p><b>　　3.2成因分析</b></p><p>　　3.2.1企業(yè)管理制度不健全</p><p>　　產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中，限制吸納資金，封閉性是家族企業(yè)經(jīng)營過程中存在的普遍特征。家族企業(yè)在融資過程中由于產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的單一性，所需資本絕大部分依靠內(nèi)部融資，他將社會公眾排斥在企業(yè)之外，不利于企業(yè)的健康發(fā)展。由于家族企業(yè)的封閉性，一方面企業(yè)財

52、務(wù)經(jīng)營信息的公布方面缺乏真實性和可靠性的保證，這使得公眾對家族企業(yè)的經(jīng)營和治理結(jié)構(gòu)缺乏必要的信心，不利于企業(yè)在資本市場上的融資；另一方面，正是由于家族企業(yè)的信息不透明性，使得家族企業(yè)很難在股票金融市場上成功上市，實現(xiàn)融資。</p><p>　　民間資本是家族企業(yè)獲得內(nèi)部融資的主要途徑，是家族企業(yè)為數(shù)不多的“供給線”之一。在現(xiàn)實的金融市場上，民間資本進(jìn)入金融市場的難度較大。由于缺乏正規(guī)的經(jīng)營渠道，良好的企業(yè)信用，單

53、純依靠民間融資機(jī)構(gòu)很難保證家族企業(yè)的融資供給。此外，受制于嚴(yán)格的金融機(jī)構(gòu)審批程序，正規(guī)民間金融機(jī)構(gòu)在數(shù)量方面限制嚴(yán)格，資金得不到充分利用。民間信貸利率較高，存在較高的潛在風(fēng)險。在民間金融市場，高利貸現(xiàn)象普遍存在，容易引起雙方糾紛，也不利于企業(yè)引進(jìn)資金。</p><p>　　3.2.2社會誠信體系不完善</p><p>　　家族企業(yè)在企業(yè)信譽(yù)度方面普遍遭質(zhì)疑。絕大多數(shù)的家族企業(yè)資金少，規(guī)模小

54、，經(jīng)營不規(guī)范，無形資產(chǎn)難以量化，家族企業(yè)信貸資金的獲得主要是依靠抵押自身資產(chǎn)，其償債能力有限，銀行往往缺乏投資熱情。銀行出于對貸款安全的考慮往往壓縮貸款時間，保證貸款安全。</p><p>　　部分家族企業(yè)出于減少管理成本和逃稅漏稅的考慮，往往沒有建立完備的管理制度，這使得家族企業(yè)的信用形象普遍遭受質(zhì)疑。家族企業(yè)在經(jīng)營管理方面的粗放型經(jīng)營模式，企業(yè)的運營不是依靠健全的機(jī)制和客觀事實，而是憑借企業(yè)主的主觀判斷和經(jīng)驗

55、，企業(yè)的決策做不到科學(xué)，民主。這種粗放型的管理機(jī)制導(dǎo)致企業(yè)管理制度混亂，管理效率低下，削弱了借貸者的投資信心。</p><p>　　3.2.3現(xiàn)有金融體系存在弊端</p><p>　　金融體系的不完整，是制約家族企業(yè)發(fā)展的瓶頸。銀行信貸是家族企業(yè)融資的主要方式，相對而言，股票市場，債券，風(fēng)投，基金等融資方式則相對滯后。銀行出于降低貸款風(fēng)險的考慮，往往注重考察企業(yè)信用狀況，與大企業(yè)相比，家族

56、企業(yè)在這方面明顯處于絕對弱勢的地位。根據(jù)我國金融體系的實際，對中小家族企業(yè)而言，其貸款在銀行等大型金融機(jī)構(gòu)的運營下，往往資不抵債。因此，家族企業(yè)的發(fā)展，迫切需要建立健全與之相適應(yīng)的中小金融機(jī)構(gòu)，而這，恰恰是目前我國金融體系的薄弱之處。</p><p>　　現(xiàn)行的信用擔(dān)保體系不完善。上文分析到我國家族企業(yè)的信用狀況的得不到金融機(jī)構(gòu)的普遍認(rèn)可，其融資多是以企業(yè)資產(chǎn)擔(dān)保的形式獲得，這勢必會影響家族企業(yè)的正常經(jīng)營。因此，

57、建立健全社會信用擔(dān)保制度勢在必行。在擔(dān)保機(jī)構(gòu)的運營過程中，存在很多不盡人意的地方。從分布上看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)分布恨不均衡，東部沿海地區(qū)較多，中西部地區(qū)則相對較少；從管理上看，擔(dān)保機(jī)構(gòu)的管理體制混亂，部分甚至受政府控制，不符合市場規(guī)律；從運營資本看，政府對其財力的支持多為一次性投入，風(fēng)險應(yīng)對機(jī)制尚未完善，部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)為降低風(fēng)險，不得不提高擔(dān)保條件，將大量民營企業(yè)拒之門外。</p><p>　　3.2.4 政府政策存在漏洞

58、</p><p>　　由于家族企業(yè)在資金，規(guī)模，市場競爭等方面處于相對劣勢的狀態(tài)，無法適應(yīng)激烈地市場競爭，生存環(huán)境日漸惡劣，舉步維艱。政府在制定經(jīng)濟(jì)政策上明顯更多的照顧大企業(yè)，對中小企業(yè)的扶持力度明顯不足，即使出臺部分照顧中小企業(yè)的優(yōu)惠政策，也沒有形成完整的體系規(guī)范。政策扶持上的力度不足，加上宏觀市場經(jīng)濟(jì)體制的不完善，使得家族企業(yè)成長的外部環(huán)境嚴(yán)重不暢通。部分得到政府扶持的企業(yè)能夠獲得較為充足的資金支持，而那些得

59、不到扶持的企業(yè)則如履薄冰，逐漸衰敗，最終導(dǎo)致兩極分化越來越大。</p><p>　　第四章 家族式企業(yè)有效融資的對策建議</p><p><b>　　4.1拓寬融資渠道</b></p><p>　　4.1.1規(guī)范企業(yè)經(jīng)營</p><p>　　首先，改善企業(yè)的管理制度，實現(xiàn)多元化的投資管理方式[10]。將家族企業(yè)由家族完全

60、擁有變?yōu)榧易蹇毓桑瑺幦∩鲜?，進(jìn)入股票市場，吸收社會資金，增加企業(yè)的透明度和社會信任度，實現(xiàn)企業(yè)的順利轉(zhuǎn)型，引入社會公眾投資者。其次，要按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求對家族企業(yè)進(jìn)行規(guī)范的公司制改造，引進(jìn)優(yōu)秀的管理人才，改變最初的家族企業(yè)一言堂的決策狀況，建立完善的企業(yè)經(jīng)理人制度，提高經(jīng)營效率，降低潛在的風(fēng)險，完成家族企業(yè)的經(jīng)營管理者由傳統(tǒng)的私營企業(yè)主向現(xiàn)代企業(yè)家的轉(zhuǎn)變。</p><p>　　家族企業(yè)以血緣為核心的經(jīng)營模式，

61、有助于增強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部凝聚力，降低內(nèi)部經(jīng)營成本，具有無可比擬的優(yōu)勢。此外，家族企業(yè)成員有共同經(jīng)營目標(biāo)，對企業(yè)充滿責(zé)任感，在此基礎(chǔ)上的企業(yè)經(jīng)營把家族榮辱與企業(yè)興衰緊密的結(jié)合在一起，視企業(yè)為家族的代名詞，有助于增強(qiáng)企業(yè)的效益。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的增強(qiáng)一方面使得實力壯大，內(nèi)源性融資獲得可靠的保障；另一方面可以使企業(yè)樹立良好的企業(yè)形象，增強(qiáng)投資者的信心。</p><p>　　4.1.2建立扶持基金</p><

62、p>　　現(xiàn)階段，只要符合國家產(chǎn)業(yè)政策的扶持基金，無論其所有制，無論其規(guī)模，都可以用來為家族企業(yè)的發(fā)展添磚加瓦。政府應(yīng)當(dāng)鼓勵建立各種形式的扶持基金。設(shè)立家族企業(yè)發(fā)展基金，對于在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中處于上升地位的家族企業(yè)項目，給予貼息，以促進(jìn)其實現(xiàn)社會資金的融入。設(shè)立科技發(fā)展基金，幫助家族企業(yè)引進(jìn)高科技人才，實現(xiàn)企業(yè)的不斷創(chuàng)新。設(shè)立社會信用擔(dān)保基金，為家族企業(yè)提供信用擔(dān)保，以實現(xiàn)順利融資。</p><p>　　4.1.3

63、開展其他業(yè)務(wù)種類</p><p>　　積極開拓其他形式的融資業(yè)務(wù)，也是實現(xiàn)企業(yè)融資的新舉措。一方面，完善風(fēng)投基金及高新技術(shù)投資等融資方式，鼓勵民間資本進(jìn)入資金流通領(lǐng)域，合理組合企業(yè)資產(chǎn)，實現(xiàn)完美融資；另一方面，要積極開拓融資租賃，設(shè)備租賃，代理融資等信的融資業(yè)務(wù)種類，這些新的模式能夠?qū)l(fā)揮銀行信息與企業(yè)人才優(yōu)勢充分結(jié)合在一起，實現(xiàn)銀行與企業(yè)的雙贏。</p><p><b>　　4

64、.2延長貸款期限</b></p><p>　　4.2.1強(qiáng)化信用意識</p><p>　　隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的逐漸完善，市場對于企業(yè)的經(jīng)營誠信有了更高的要求，一些傳統(tǒng)的見不得光的行為逐漸被市場所擯棄，這要求家族企業(yè)的經(jīng)營者必須規(guī)范自己的行為，積極主動的配合市場的發(fā)展要求，建立和完善社會誠信體系[11]。首先，家族企業(yè)應(yīng)當(dāng)并且改革初期存在的渾水摸魚的思想，不要貪圖蠅頭小利，

65、損壞企業(yè)信譽(yù)；其次，家族企業(yè)應(yīng)當(dāng)自覺參與信用登記，增強(qiáng)誠信理念，促進(jìn)企業(yè)誠信體系不斷完善，滿足自身融資需求。通過強(qiáng)化誠信意識，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的認(rèn)可，投資融資雙方可以實現(xiàn)互利共贏，有效防范信用風(fēng)險，為企業(yè)融資創(chuàng)造良好的社會氛圍[12]。</p><p>　　4.2.2健全信用擔(dān)保體系</p><p>　　上文提及社會信用擔(dān)保體系在家族企業(yè)融資過程中的作用以及目前存在的不足。政府應(yīng)當(dāng)憂民之

66、所憂，通過切實可行的措施促進(jìn)社會信用擔(dān)保體系的健全，真正發(fā)揮其在民企融資中的作用。一方面，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)該適應(yīng)市場運行的規(guī)律，自主經(jīng)營，自負(fù)盈虧，以適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的需要[12]。另一方面，擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)降低企業(yè)準(zhǔn)入門檻，給家族企業(yè)以信譽(yù)保證，簡化手續(xù)，縮短審批時間，提高辦事效率。</p><p><b>　　4.3完善金融體系</b></p><p>　　金融系統(tǒng)層面的的改革與

67、家族企業(yè)融資的實現(xiàn)最為休戚相關(guān)。盡管改革開放以來我們在金融系統(tǒng)方面進(jìn)行的大量而富有創(chuàng)造性的偉大嘗試，但總的來說，金融系統(tǒng)對家族企業(yè)融資的扶持力度還沒有完全達(dá)到[13]。在接下來的改革中，我覺得可以從拓寬融資渠道，健全家族信用等級制度，建立和完善與家族企業(yè)融資相關(guān)的中小金融機(jī)構(gòu)體系以及充分利用民間資本等方面具體實施。</p><p>　　4.3.1拓寬金融渠道</p><p>　　家族企業(yè)企

68、業(yè)的發(fā)展受制于自身不足，其融資主要依靠原始的資本積累和內(nèi)源性融資，這不足以滿足其迅速發(fā)展的需求。因此，金融系統(tǒng)層面的改革首要的就是拓寬其融資渠道，一方面要創(chuàng)造條件，引導(dǎo)符合條件的家族企業(yè)在資本市場上融資，開拓融資領(lǐng)域；另一方面，各大銀行應(yīng)尊重家族企業(yè)發(fā)展的實際，給予其充分的信貸支持，適當(dāng)放寬家族企業(yè)的貸款條件和審批程序，通過貸款，保函，承兌，貼現(xiàn)等信用方式，為家族企業(yè)提供充分的融資環(huán)境。</p><p>　　4.

69、3.2健全金融機(jī)構(gòu)組織體系</p><p>　　金融機(jī)構(gòu)體系與家族企業(yè)的融資需求不相適應(yīng)，這是金融系統(tǒng)層面限制家族企業(yè)融資的硬傷。因此，建立健全與之相適應(yīng)的金融體系迫在眉睫。首先，應(yīng)當(dāng)鼓勵民營融資機(jī)構(gòu)的存在和發(fā)展，鼓勵社會資本參與融資：其次，要明確市場定位，鼓勵發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，明確金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的迫切性：最后，政府應(yīng)當(dāng)積極促成企業(yè)信用等級制度的建立，為家族企業(yè)提供信用擔(dān)保等金融服務(wù)，適當(dāng)下放信貸權(quán)限，以支持家族企

70、業(yè)的貸款。</p><p>　　4.4消除“兩極分化”</p><p>　　4.4.1政府一視同仁</p><p>　　政府在政策制定的過程中，應(yīng)當(dāng)以維護(hù)社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的穩(wěn)定運行和健康成長為目標(biāo)，對待各種形式的所有制企業(yè)，均應(yīng)堅持一視同仁的原則。對于在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中充當(dāng)特殊角色的部分民營企業(yè)，政府應(yīng)當(dāng)通過給予適當(dāng)?shù)呢敹愔С郑∪鐣庞脫?dān)保機(jī)制，通過建立多種形式的

71、政策扶持基金等方式，為家族企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)中的發(fā)展創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，發(fā)揮家族企業(yè)在拉動經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)就業(yè)，增加人民收入等方面的作用[15]。</p><p>　　4.4.2適當(dāng)?shù)呢敹愔С?lt;/p><p>　　政府在征收稅務(wù)的過程中，對于那些具有特殊功能，確實需要特殊優(yōu)惠的家族式企業(yè)，本著公平稅賦平等競爭的原則，應(yīng)當(dāng)在一定程度上給予稅收優(yōu)惠，通過先征后退或定向補(bǔ)貼等方式，一方面給予家族企業(yè)適當(dāng)?shù)?/p>

72、生存空間，另一方面，維護(hù)稅收的平等性和完整性。</p><p><b>　　結(jié)論</b></p><p>　　改革開放以來，家族企業(yè)作為非公有制經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實現(xiàn)資金融通，方面人民生活，增加人民收入等諸多方面做出了重大貢獻(xiàn)。然而，受制于當(dāng)前融資困難的大環(huán)境以及企業(yè)自身的弱點，家族企業(yè)的融資問題日漸突出，如何解決好這個問題，事關(guān)改革開放的的成敗。&

73、lt;/p><p>　　研究表明家族企業(yè)的融資主要是依靠內(nèi)源性的融資，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展和日漸成熟，單靠內(nèi)源性融資不足以滿足企業(yè)的發(fā)展。唯有開拓外源性的融資渠道，才能從根本上解決企業(yè)資金短缺問題。這不僅需要改善家族企業(yè)自身的不足，而且需要政府的政策保證，金融系統(tǒng)的自我調(diào)節(jié)才能滿足。三者相互依存，缺一不可。相信通過三者的協(xié)同合作，家族企業(yè)的融資問題一定能夠順利解決。順應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮，家族企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中必將乘風(fēng)破

74、浪，再創(chuàng)佳績。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)</b></p><p>　　[1]潘必勝.中國的家族企業(yè)(1895-1956)[M].北京:教育出版社,2009:41-49.</p><p>　　[2]郭冠楠,戴學(xué)珍.關(guān)于我國中小企業(yè)銀行貸款可獲得性分析研究[J].東岳論叢,2011(03):120-124．</p><

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