14029.廣藥集團(tuán)定向增發(fā)整體上市利益輸送問(wèn)題的研究

1、廣藥集團(tuán)定向增發(fā)整體上市利益輸送問(wèn)題的研究摘要定向增發(fā)整體上市從操作層面看是中國(guó)特有的一種資本運(yùn)作模式，背后卻暗含著大股東的利益輸送行為。本文以廣藥集團(tuán)定向增發(fā)整體上市案例作為研究對(duì)象，綜合分析定向增發(fā)整個(gè)完整過(guò)程中大股東是否存在利用定向增發(fā)整體上市進(jìn)行利益輸送的現(xiàn)象，剖析其原因，進(jìn)而得出相應(yīng)的政策建議?；诎咐髽I(yè)的特殊性，整體上市涉及滬深港三個(gè)交易所，且定向增發(fā)過(guò)程中涉及換股吸收合并，現(xiàn)有研究尚無(wú)基于此背景，鮮有提及換股吸收合并中的

2、利益輸送問(wèn)題。本文研究的創(chuàng)新點(diǎn)為換股對(duì)價(jià)制定的利益輸送問(wèn)題，以及內(nèi)地交易市場(chǎng)與香港交易市場(chǎng)的共同監(jiān)管對(duì)利益輸送影響的研究。通過(guò)對(duì)廣藥集團(tuán)案例的研究，本文得到如下結(jié)論：案例企業(yè)同時(shí)受到A股與H股市場(chǎng)的共同監(jiān)管，雖在一定程度上減弱了利益輸送的現(xiàn)象，但是利益輸送仍存在于操縱定價(jià)基準(zhǔn)日的時(shí)機(jī)，不合理的設(shè)置換股對(duì)價(jià)，有失公允的評(píng)估認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)價(jià)值，信息披露制度不完善以及進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易等眾多方面。針對(duì)上述研究結(jié)論，本文提出以下政策建議：基于定向增發(fā)價(jià)格操

3、縱的監(jiān)管，進(jìn)一步規(guī)范換股比率確定方法，明確關(guān)聯(lián)交易和市場(chǎng)操JIIIIIIIIIIIIPIlUllUllIIY2967825THETI小D厄LINGOFCOⅣ巴LETELISTINGBYPRIVATEEQUITYPLACEMENTSOFGUANGZHOUPHARMACEUTICALHOLDINGSLIMITEDABSTRACTCompleteListingbyPrivateEquityPlacementsfromtheperspectiv

4、eofoperationallevelmeansakindofcapitaloperationinChinaWhichimpliesthetunnelingbehavioroflargeshareholdersThispaperselectsthecaseofprivateplacementofGuangzhouPharmaceuticalHoldingsLimitedastheresearchobjectTocomprehensive

5、lyanalyzewhethershareholderstransfertheinterestinthewholeprocessofdirectionaladdissuance，andtoexploreitscausesandcorrespondingpolicyrecommendationsConcerningtheparticularityofthecase，listedasawholeinvolvesthreeStockExcha

6、nges，andplacementprocessinvolvesstockexchangemerger，CurrentresearchbarelymentionedthisBasedonAHshares，ThispaperanalyzestherelationshipbetweensharepricesettingandtunnelingbehaviorThroughtheresearchonthecaseofGuangzhouPhar