多次股權(quán)融資在創(chuàng)業(yè)融資中的應(yīng)用研究.pdf

1、隨著我國資本市場的發(fā)展以及金融工具地不斷創(chuàng)新，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板地先后推出，場外交易變得更加活躍，我國多層次的資本市場逐步得到完善。一些具有廣闊成長空間的創(chuàng)業(yè)企業(yè)可以順利進行IPO融資，成為大眾公司，為風險投資基金或者私募股權(quán)投資基金地不斷涌現(xiàn)創(chuàng)造了有利條件，更加充實和壯大了資本市場的操作空間。與此同時，我國企業(yè)股權(quán)融資也越來越頻繁和多樣化，先前股權(quán)融資主要是創(chuàng)始人和相關(guān)人員自有資金的投入以及IPO上市融資，而現(xiàn)在IPO融資前往往還會

2、進行多次的股權(quán)融資。那么，為什么企業(yè)從創(chuàng)立之初到最后上市需要進行多次股權(quán)融資，而不是一次性將所需資金籌集完畢。
　　本文認為僅從資金需求角度論述是不能夠完全說明原因的，企業(yè)生命周期使得資金需求呈現(xiàn)階段性特征，雖然對融資時點和融資數(shù)量給予了嚴格的限定，但不能排除前期一次性融資的現(xiàn)象，必須同時結(jié)合每次融資的成本，站在創(chuàng)業(yè)企業(yè)家所有權(quán)角度研究多次股權(quán)融資的優(yōu)點。因此得出本文的結(jié)論，由于企業(yè)估值逐步升高，假設(shè)在融資總量一定的情況下，多次股