周期性行業(yè)投資價(jià)值淺析——以有色金屬行業(yè)為例.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展社會(huì)進(jìn)步，股票市場(chǎng)也在蓬勃發(fā)展。在股市急劇膨脹的同時(shí)正是泡沫資產(chǎn)泡沫加劇的時(shí)候，周期性行業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)就特別大。所謂周期性行業(yè)就是業(yè)績波動(dòng)隨宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變化而變化的那些行業(yè)，所以如何投資好周期性行業(yè)的股票，比如如何對(duì)其進(jìn)行估值、如何選股就成為了關(guān)鍵問題。有色金屬行業(yè)是一個(gè)典型的周期性行業(yè)，其股票的估值和選擇問題就成為很多學(xué)者關(guān)注的對(duì)象。
　　本文首先依據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》對(duì)90個(gè)行業(yè)的收入增長率和GDP增長率進(jìn)行相

2、關(guān)性分析，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、金融業(yè)以及以有色金屬、鋼鐵等為代表的制造業(yè)是周期性比較強(qiáng)的行業(yè)。其次，本文對(duì)有色金屬行業(yè)進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)該行業(yè)為競(jìng)爭性市場(chǎng)，行業(yè)利潤集中在上游采選業(yè)且利潤主要受有色金屬價(jià)格影響，并且發(fā)現(xiàn)如果簡單把低于平均值認(rèn)為不景氣，高于平均值算作景氣的話，行業(yè)利潤率增長和經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)歷低谷、復(fù)蘇的年份幾乎一樣。接著本文研究了單獨(dú)參考市盈率或市凈率在未來一年及兩年內(nèi)的投資回報(bào)，結(jié)果都不盡滿意，只有同時(shí)參考兩者，并在低市凈率高