媒體監(jiān)督對股票價格信息效率的影響研究.pdf

1、證券市場效率一直以來是金融市場研究中的一個重要話題。在各種證券市場效率的衡量角度中，股票價格引導(dǎo)資源配置的效率是一個重要的衡量考量角度，通常使用股票價格中的信息含量來作為衡量指標(biāo)。影響一國股票市場上股票價格信息含量的因素可以涉及很多方面，其中，伴隨證券市場的發(fā)展，作為證券市場運行的社會治理的參與者——媒體，對上市公司報道的廣度、深度日趨增加。媒體對證券市場的關(guān)注，是否會對證券價格反映個股特質(zhì)信息的含量產(chǎn)生影響？影響機(jī)理又是什么？這個問題

2、亟待研究。
　　本文在總結(jié)相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從理論與實證的角度，對媒體報道如何影響股票價格中上市公司特質(zhì)信息這一問題進(jìn)行了研究。首先，從完全信息條件下的馬克維茨模型、行為金融學(xué)、制度經(jīng)濟(jì)學(xué)等三個角度，闡述了媒體報道影響股票價格中上市公司特質(zhì)信息含量的作用機(jī)理，然后，以我國證券交易所的上市公司為例，運用Roll(1988)所建立的股價波動非同步性方法，運用案例分析的方式，實證研究了媒體報道對股票價格反映信息效率的影響。案例分析結(jié)果顯