我國(guó)上市公司多元化并購(gòu)績(jī)效的實(shí)證研究——來(lái)自2006--2008年滬深兩市的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、多元化并購(gòu)是企業(yè)進(jìn)行規(guī)模擴(kuò)張、實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展戰(zhàn)略的重要手段之一。多元化并購(gòu)如何影響企業(yè)并購(gòu)績(jī)效，是理論界與實(shí)務(wù)界一直探討的問(wèn)題。按照與企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)程度，可將多元化具體劃分為相關(guān)多元化與不相關(guān)多元化兩種類(lèi)型。不同類(lèi)型的多元化并購(gòu)，其內(nèi)在機(jī)理是不同的，并購(gòu)決策時(shí)企業(yè)潛藏的動(dòng)機(jī)也有著很大的差別，導(dǎo)致對(duì)并購(gòu)績(jī)效的影響不同。
　　 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于多元化并購(gòu)績(jī)效與并購(gòu)動(dòng)因的主要研究成果進(jìn)行了較為全面的梳理，提出多元化并購(gòu)的理

2、論適用，為并購(gòu)績(jī)效研究建立理論依據(jù)；并且從中國(guó)資本市場(chǎng)不同發(fā)展階段多元化并購(gòu)的市場(chǎng)環(huán)境特征、多元化并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)以及上市公司多元化并購(gòu)的行業(yè)分布情況三方面描述國(guó)內(nèi)上市公司多元化并購(gòu)市場(chǎng)的現(xiàn)狀，將理論與現(xiàn)實(shí)緊密結(jié)合。在此基礎(chǔ)上，選取2006至2008年滬深兩市多元化并購(gòu)樣本并對(duì)其分類(lèi)，運(yùn)用主成分分析法構(gòu)建績(jī)效評(píng)價(jià)體系，測(cè)度相關(guān)多元化并購(gòu)和不相關(guān)多元化并購(gòu)的長(zhǎng)期績(jī)效。研究發(fā)現(xiàn)：相關(guān)多元化并購(gòu)由于經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，較易發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，獲得并購(gòu)績(jī)效