政府干預(yù)下鋼鐵企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究——基于寶鋼并購(gòu)韶鋼.pdf

1、政府干預(yù)下鋼鐵企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究TheM&APerformanceEvaluationofSteelCorporationsunderGovernmentIntervention—BasedonTheM&AofBaosteelandShaosteel學(xué)號(hào)：214125300158研摘要摘要鋼鐵行業(yè)是國(guó)家的根基，是對(duì)國(guó)家貢獻(xiàn)最突出的行業(yè)之一，但現(xiàn)如今鋼鐵行業(yè)的發(fā)展遇到了瓶頸期，并進(jìn)入到了淘汰整合階段，當(dāng)下鋼鐵行業(yè)由五大鋼鐵集團(tuán)主導(dǎo)。2015

2、年以來(lái)，在世界經(jīng)濟(jì)疲軟的同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也持續(xù)下行。鋼材市場(chǎng)供需失衡，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格攀升，環(huán)保壓力大，這些嚴(yán)峻的情況都對(duì)鋼鐵企業(yè)的并購(gòu)行為以及預(yù)期提出了更高的要求?；厥卒撹F行業(yè)并購(gòu)歷史，我們發(fā)現(xiàn)多數(shù)大型鋼鐵企業(yè)的并購(gòu)過(guò)程中都或多或少出現(xiàn)了政府的影子，本該成為監(jiān)管者的政府更多地扮演了干預(yù)者甚至是主導(dǎo)者的角色，政府利用什么手段對(duì)并購(gòu)企業(yè)進(jìn)行干預(yù)政府干預(yù)后的并購(gòu)企業(yè)績(jī)效如何這些都是本文所要探討的問(wèn)題。本文以寶鋼并購(gòu)韶鋼的案例為基

3、礎(chǔ)，探討在政府干預(yù)下鋼鐵企業(yè)的并購(gòu)績(jī)效。全文大概分成五個(gè)部分：第一部分為導(dǎo)論，包含研究背景、目的、創(chuàng)新之處和不足之處等內(nèi)容；第二部分為理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述，關(guān)于并購(gòu)績(jī)效、并購(gòu)動(dòng)機(jī)及效應(yīng)和政府干預(yù)企業(yè)行為方面，有大量的相關(guān)文獻(xiàn)供后人研究，筆者通過(guò)閱讀加以整理分類，總結(jié)了與本選題有關(guān)主流的研究方法及政府干預(yù)鋼鐵企業(yè)并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)理論。第三部分背景描述，這一章為后續(xù)案例分析提供強(qiáng)有力的背景理論鋪墊，不僅介紹了國(guó)內(nèi)外鋼鐵行業(yè)的并購(gòu)重組背景，也分析

4、了我國(guó)政府干預(yù)的行為，具體為動(dòng)機(jī)、行為分類與特征等。第四部分為具體的案例分析，是本文的核心。首先介紹了寶鋼和韶鋼各自的基本情況，然后梳理了寶鋼并購(gòu)韶鋼的整個(gè)過(guò)程。之后筆者從市場(chǎng)指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)兩方面對(duì)并購(gòu)后的寶鋼績(jī)效進(jìn)行了分析，其中市場(chǎng)指標(biāo)主要以股價(jià)變動(dòng)為主，財(cái)務(wù)指標(biāo)主要涉及盈利能力、成長(zhǎng)能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力四方面，由于近幾年鋼鐵行業(yè)的周期性，筆者結(jié)合了各指標(biāo)的行業(yè)平均值，以便更客觀地觀觀察政府干預(yù)對(duì)此行為的影響作用，也從已有的相關(guān)結(jié)